Acasă Excursii Structura capitalului depinde de. Biblioteca științifică electronică. Capital fix și de lucru

Structura capitalului depinde de. Biblioteca științifică electronică. Capital fix și de lucru

Structura capitalului- acesta este unul dintre cei mai importanți indicatori pentru evaluarea stării financiare a unei întreprinderi, care caracterizează raportul dintre valoarea capitalului propriu și capitalul împrumutat utilizat.

Acest indicator este utilizat pentru a determina nivelul de stabilitate financiară a unei întreprinderi, la gestionarea efectului de levier financiar la calcularea costului mediu ponderat al capitalului și în alte cazuri.

Se efectuează analiza structurii capitaluluiîn programul FinEkAnalysis în bloc Calculul costului mediu ponderat al capitalului.

Structura proprie de capital

Capitalul propriu poate consta din:

capital autorizat, suplimentar și de rezervă,
fonduri cu scop special,
finanţare ţintită,
rezerve pentru cheltuieli și plăți viitoare,
rezerve de evaluare.

Capitalul propriu este reflectat în prima secțiune a pasivelor din bilanţ.

Structura capitalului fix

Există trei grupuri în structura capitalului fix:

1. Imobilizările corporale (active fixe, active fixe) sunt active care au o formă materială.

2. Imobilizările necorporale sunt active care nu au formă fizică, dar participă la activitatea economică a întreprinderii mai mult de 1 an și generează venituri. Activele necorporale își transferă, de asemenea, valoarea produselor în părți pe întreaga durată de viață.

investiții ale întreprinderilor în construcții;
titluri de valoare (de exemplu, acțiuni) ale altor întreprinderi și ale statului;
împrumuturi pe termen lung acordate altor întreprinderi;
investiţiile întreprinderii în capitalurile autorizate ale altor organizaţii.

Structura capitalului de lucru

În procesul de gestionare a capitalului de lucru, acestea includ:

active materiale circulante,
creanţe de încasat
alt capital de lucru.

La rândul său, capitalul de lucru din stoc include:

inventarele de producție;
lucrări în curs;
produse finite;
bunuri;
alte.

Structura capitalului de lucru este relația dintre articole nu este aceeași în diferite sectoare ale economiei.

A fost utilă pagina?

Aflați mai multe despre structura capitalului

Capital– baza economică principală pentru crearea și dezvoltarea unei întreprinderi. În procesul de funcționare, capitalul asigură interesele statului, proprietarilor și personalului. Din pozitia managementului financiar, capitalul unei intreprinderi caracterizeaza valoarea totala a fondurilor in forme monetare, corporale si necorporale investite in formarea activelor acesteia.

Caracteristicile capitalului:

Ø capitalul este principalul factor de productie;

Ø capitalul caracterizeaza resursele financiare ale unei intreprinderi care genereaza venituri. În această calitate, capitalul poate acţiona izolat sub formă de capital de împrumut, aducând venituri în sfera financiară de activitate;

Ø capitalul este principala sursa de avere a proprietarului sau;

Ø capitalul este principala masura a valorii de piata a unei intreprinderi;

Ø dinamica capitalului unei intreprinderi este cel mai important barometru al nivelului de eficienta a activitatilor sale economice.

Capital fix include activele fixe, precum și investițiile nefinalizate pe termen lung, activele necorporale și noi investiții financiare pe termen lung (investiții).

Investițiile financiare pe termen lung reprezintă costuri pentru participarea la capitalul social al altor întreprinderi, pentru achiziționarea de acțiuni și obligațiuni pe termen lung. Investițiile financiare includ și:

împrumuturi pe termen lung acordate de o altă întreprindere împotriva obligațiilor de datorie;

Valoarea proprietății transferate pentru închiriere pe termen lung în temeiul dreptului de leasing financiar (adică, cu dreptul de a cumpăra sau de a transfera proprietatea asupra proprietății la expirarea termenului de închiriere).

Capital de rulment– acestea sunt stocuri, conturi de încasat, numerar.

Principala sursă de finanțare este capitalul propriu. Include capitalul autorizat, capitalul acumulat (capital de rezervă și capital suplimentar, fond de acumulare, venituri reportate) și alte venituri (finanțare direcționată, donații caritabile etc.)

Capitalul autorizat este suma de fonduri ale fondatorilor pentru a asigura activitățile autorizate.

Capitalul suplimentar ca sursă de fonduri pentru o întreprindere se formează ca urmare a reevaluării proprietății sau a vânzării de acțiuni peste valoarea lor nominală.

Surse de formare a capitalului propriu:

1. intern

Taxele de amortizare

Profitul net al întreprinderii

Fondul de reevaluare a proprietății

Alte surse – venituri din chirie

2.extern

Emisiune suplimentară de acțiuni

Asistență financiară gratuită din partea statului

Alte surse – active corporale și necorporale transferate persoanelor fizice și juridice în scopuri caritabile.

Capital împrumutat- sunt împrumuturi de la bănci și societăți financiare, împrumuturi, conturi de plătit, leasing, hârtie comercială etc. se împarte pe termen lung (mai mult de un an) și pe termen scurt (până la un an).

Capitalurile proprii sunt înțelese ca suma totală de fonduri deținute de o întreprindere și utilizate de aceasta pentru a forma active. Valoarea activelor formate din capitalul propriu investit în acestea reprezintă activul net al întreprinderii. Capitalul propriu include:

capitalul autorizat,

Rezervă și capital suplimentar,

venituri reținute,

Diverse fonduri financiare țintă create la întreprindere.

În practică, fondurile proprii ale unei întreprinderi pot fi formate din surse financiare interne și externe. resurse.

Formarea capitalului propriu al unei întreprinderi este supusă a două obiective principale:

Formarea volumului necesar de active imobilizate folosind capitalul propriu;

Formarea unui anumit volum de active circulante folosind capitalul propriu.

Valoarea întreprinderii- un indicator analitic care reprezintă o evaluare a valorii societății, luând în considerare toate sursele de finanțare ale acesteia: obligații de creanță, acțiuni preferențiale, interese minoritare și acțiuni ordinare ale societății.

Valoarea întreprinderii =

Valoarea tuturor acțiunilor ordinare ale întreprinderii (calculată la valoarea de piață)

Costul obligațiilor de datorie (calculat la valoarea de piață)

Valoarea tuturor acțiunilor preferențiale ale întreprinderii (calculată la valoarea de piață)

Numerar și echivalente de numerar

Costul capitalului este prețul pe care o companie îl plătește pentru a strânge capital din diverse surse. Această evaluare a capitalului se bazează pe faptul că capitalul are o anumită valoare care formează nivelul costurilor de exploatare și de investiții ale întreprinderii.

Prima metodă este de a determina valoarea contabilă (contabilă) a capitalului propriu al întreprinderii. Conform acestei metode, toate activele și pasivele sunt înregistrate în bilanțul său la costul achiziției sau apariției lor. Capitalurile proprii se calculează ca diferență între valorile contabile ale activelor și pasivelor.

A doua metodă, metoda valorii de piață, este că activele și pasivele sunt evaluate la valoarea de piață, din care se calculează capitalul propriu. Această metodă reflectă mai exact nivelul real de securitate al întreprinderii și face posibilă evaluarea mai dinamică și mai realistă a valorii capitalului propriu, deoarece valoarea de piață a activelor și pasivelor este în continuă schimbare.

Costul mediu ponderat al capitalului SSC este un indicator general care caracterizează nivelul relativ al costurilor sau suma totală a tuturor cheltuielilor apărute în legătură cu atragerea și utilizarea capitalului:

unde Di este ponderea fiecărei surse în total

Ki este prețul celei de-a i-a surse, exprimat ca procent în medie anuală

Costul marginal al capitalului -- limita de eficiență a atragerii suplimentare de capital din punct de vedere al nivelului costului mediu ponderat al acestuia. Ea caracterizează creșterea valorii capitalului în comparație cu perioada anterioară. Costul marginal al capitalului este rata anuală a dobânzii necesară majorării capitalului cu o unitate monetară:

unde PSK este costul marginal al capitalului;

∆ССК - creșterea costului mediu ponderat al capitalului;

∆K - majorarea cuantumului capitalului.

Structura capitalului- raportul dintre acțiunile, obligațiunile, activele care alcătuiesc capitalul companiei, cu alte cuvinte, raportul dintre capitaluri proprii și fondurile împrumutate. Categoria care reflectă influența acestui factor asupra valorii profitului net este financiară. pârghie. Această dependență se bazează pe postulatul că prețul capitalului depinde de structura acestuia.

Managementul structurii capitalului- procesul de determinare a raportului dintre utilizarea capitalului propriu și capitalul împrumutat, care asigură proporții optime între nivelul rentabilității capitalului propriu și nivelul stabilității financiare, i.e. Valoarea de piata a intreprinderii este maximizata.

Modele de structura capitalului

Model traditional presupune că există o structură optimă a capitalului, iar prețul capitalului depinde de aceasta. Prețul capitalului depinde de prețul componentelor sale: capital propriu și capital de datorie. Când structura capitalului se modifică, prețul acestor surse se modifică. O mică creștere a ponderii capitalului împrumutat în volumul total al surselor nu are un impact semnificativ asupra modificării prețului surselor proprii. Odată cu o creștere a ponderii fondurilor împrumutate, prețul capitalului propriu începe să crească într-un ritm crescător, iar prețul capitalului împrumutat rămâne mai întâi neschimbat și apoi începe să crească. Deoarece prețul capitalului împrumutat este în medie mai mic decât prețul capitalului propriu, există o structură optimă a capitalului (30%-50% cota fondurilor împrumutate), la care prețul mediu ponderat al capitalului are o valoare minimă și, prin urmare, pretul intreprinderii va fi maxim.

Modelul Modigliani–Miller presupune analiza a două firme: L- o companie care utilizează capital împrumutat și, prin urmare, este dependentă financiar și U- o companie independenta financiar care nu atrage fonduri imprumutate. În procesul de dezvoltare a modelului lor, F. Modigliani și M. Miller și-au asumat existența unor piețe eficiente și perfecte (fără comisioane către brokeri, dobânzi egale pentru toți investitorii, informații gratuite și accesibile pentru toată lumea, divizibilitatea titlurilor).

Valoarea unei întreprinderi care utilizează fonduri împrumutate este egală cu suma valorii unei companii independente din punct de vedere financiar (care nu utilizează capital împrumutat) și efectul efectului de levier financiar:

Vl = Vu + EGF

Unde: FEG – efectul efectului de levier financiar

Tpr – rata impozitului pe profit

ER – rentabilitatea economică a întreprinderii

SRSP – rata medie a dobânzii calculată

ZS – fonduri împrumutate

SS – fonduri proprii

EBIT profitul net din exploatare (inainte de dobanzi si impozite)

Ksu – randamentul necesar al capitalului propriu

Pe măsură ce ponderea capitalului împrumutat crește, efectul pârghiei financiare crește. Puteți atrage fonduri atâta timp cât ER > SRSP

Principalul dezavantaj al acestui model este discrepanța dintre majoritatea ipotezelor teoretice și situația reală de pe piață. Costurile de intermediere, costurile asociate cu dificultățile financiare, costurile agenției și starea reală a pieței nu sunt luate în considerare.

Model de compromis - ia în considerare deficiențele modelelor anterioare:

Unde PVf– valoarea actualizată a costurilor preconizate asociate cu financiar

dificultăți

PVA valoarea actualizată a costurilor preconizate de agenție

Relații

T – rata impozitului pe profit

D – prețul de piață al capitalului împrumutat

Costurile asociate cu dificultățile financiare reprezintă costuri suplimentare ale unei întreprinderi suportate atunci când există amenințarea de faliment. Acestea sunt exprimate în costuri directe și indirecte ale falimentului. Costurile directe ale falimentului sunt costuri datorate daunelor aduse proprietății, plata serviciilor juridice, costurile administrative etc. Costurile indirecte includ costurile pentru furnizarea de decizii speciale de management legate de dificultăți financiare, costurile asociate cu acțiunile consumatorilor, furnizorilor de materiale și ale altor contrapărți. . Aceste costuri sunt destul de mari și ajung uneori până la 20% din valoarea companiei. Astfel, dificultățile financiare măresc costul de capital al firmei prin creșterea rentabilității așteptate a capitalului propriu și reduce valoarea firmei.

Costurile de agenție sunt costurile pentru asigurarea managementului companiei și monitorizarea eficacității acesteia. Aceasta crește prețul capitalului de datorie și scade prețul capitalului propriu, ceea ce reduce eficiența strângerii fondurilor de datorie.

Modelul structurii de capital de compromis

INTRODUCERE

În prezent, în contextul existenței diferitelor forme de proprietate în Rusia, studiul problemelor de formare, funcționare și reproducere a capitalului companiilor devine deosebit de relevant. Posibilitățile de înființare a activității antreprenoriale și dezvoltarea ulterioară a acesteia pot fi realizate numai dacă proprietarul administrează cu înțelepciune capitalul investit în întreprindere.

Adesea, în practică, capitalul unei întreprinderi este considerat ca ceva derivat, ca un indicator care joacă un rol secundar, în timp ce primul loc, de regulă, este ocupat direct de procesul activității întreprinderii. În realitate, structura capitalului este factorul care are un impact direct asupra stării financiare a întreprinderii - solvabilitatea și lichiditatea acesteia, valoarea veniturilor și rentabilitatea activităților. Evaluarea structurii surselor de fonduri ale întreprinderii este efectuată atât de utilizatori interni, cât și externi ai informațiilor contabile. Utilizatorii externi (bănci, investitori, creditori) evaluează modificarea ponderii fondurilor proprii ale întreprinderii în suma totală a surselor de fonduri din punct de vedere al riscului financiar la încheierea tranzacțiilor. Riscul crește odată cu scăderea ponderii capitalului propriu. Analiza internă a structurii capitalului este asociată cu evaluarea opțiunilor alternative de finanțare a activităților întreprinderii. În acest caz, principalele criterii de selecție sunt condițiile de atragere a fondurilor împrumutate, „prețul” acestora, gradul de risc și posibilele domenii de utilizare.

Compoziția și distribuția proprietății întreprinderii în termeni de valoare și sursele formării acesteia la data de raportare caracterizează proprietatea și situația financiară a întreprinderii. Situația financiară a unei întreprinderi este determinată de capacitatea acesteia de a-și finanța activitățile folosind fondurile proprii, împrumutate și împrumutate de care dispune, plasarea cu pricepere și utilizarea efectivă a acestora.

Pentru evaluarea stării financiare, printre alții, sunt utilizați indicatori care caracterizează structura capitalului întreprinderii prin plasarea și sursele de educație, eficiența și intensitatea utilizării acesteia, solvabilitatea și bonitatea întreprinderii și marja stabilității sale financiare. .

Scopul cursului este de a analiza structura capitalului unei întreprinderi și de a dezvolta o strategie de îmbunătățire a acesteia pe un anumit obiect de studiu. Pentru a atinge acest obiectiv, este necesar să rezolvați următoarele sarcini:

Descrieți conceptul, compoziția și structura capitalului propriu;

Dezvăluie conținutul și esența capitalului împrumutat;

Descrieți metodologia de analiză a structurii și dinamicii componentelor capitalului unei întreprinderi;

Furnizați o descriere a JSC TAGMET ca obiect de cercetare;

Efectuați o analiză a surselor de formare a capitalului, a dinamicii mișcării componentelor capitalului;

Evaluați starea financiară a întreprinderii în funcție de raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat al întreprinderii

Optimizarea structurii capitalului;

Elaborarea deciziilor de management;

Obiect de studiu – Societatea Deschisă pe Acțiuni „TAGMET”.

Principalele surse de informații pentru analiza situației financiare a unei întreprinderi sunt Formularul. Nr. 1 „Bilanț”, Formularul Nr. 2 „Declarație de profit și pierdere”.

Perioada de studiu a fost 2005–2009.

1. Capitalul întreprinderii este baza stabilității financiare

1.1. Conceptul, compoziția și structura capitalului propriu

Capitalul este una dintre categoriile economice fundamentale, a cărei esență gândirea științifică a elucidat-o de-a lungul mai multor secole. Termenul „capital” provine din latinescul „capitalis”, care înseamnă de bază, principal. În lucrările inițiale ale economiștilor, capitalul era considerat principala bogăție, principala proprietate. Pe măsură ce gândirea economică s-a dezvoltat, acest concept inițial abstract și generalizat al capitalului a fost umplut cu conținut concret corespunzător paradigmei dominante a analizei economice a dezvoltării societății. În procesul activității economice are loc o rotație constantă a capitalului: acesta schimbă succesiv forma monetară în forma materială, care la rândul ei se modifică, luând diferite forme de produse, mărfuri și altele, în conformitate cu condițiile producției. și activitățile comerciale ale organizației și, în sfârșit, capitalul se transformă din nou în fonduri gata să înceapă un nou ciclu.

În practica rusă, capitalul unei întreprinderi este adesea împărțit în capital activ și pasiv. Din punct de vedere metodologic, acest lucru este incorect. Această abordare determină o subestimare a locului și rolului capitalului în afaceri și conduce la o luare în considerare superficială a surselor de formare a capitalului. Capitalul nu poate fi pasiv, deoarece este o valoare care aduce plusvaloare, care este în mișcare, în circulație constantă. Prin urmare, este mai rezonabil să se aplice aici conceptele de surse de formare a capitalului și de capital funcțional.
Structura surselor de formare a activelor (fondurilor) este reprezentată de principalele componente: capitalul propriu și fondurile împrumutate (atrase).

Capitalul social (CE) al unei organizații ca entitate juridică este, în general, determinat de valoarea proprietății deținute de organizație. Acestea sunt așa-numitele active nete ale organizației. Ele sunt definite ca diferența dintre valoarea proprietății (capital activ) și capitalul împrumutat. Desigur, capitalul propriu are o structură complexă. Compoziția sa depinde de forma organizatorică și juridică a entității comerciale.

Capitalul propriu este format din capitalul autorizat, suplimentar și de rezervă, rezultatul reportat și fondurile țintă (speciale) (Fig. 1.1). Organizațiile comerciale care funcționează pe principiile economiei de piață, de regulă, dețin proprietate colectivă sau corporativă. Proprietarii sunt persoane juridice și persoane fizice, un grup de acționari sau o corporație de acționari. Capitalul autorizat, format ca parte a capitalului social, reflectă cel mai pe deplin toate aspectele temeiului organizatoric și juridic al formării capitalului autorizat.

Orez. 1.1 Structura capitalului propriu.

Capitalul autorizat in acest caz este un ansamblu de aporturi (calculate in bani) ale actionarilor la proprietate la crearea unei intreprinderi pentru a-si asigura activitatile in sumele determinate de actele constitutive. Datorită stabilității sale, capitalul autorizat acoperă, de regulă, cele mai nelichide active, cum ar fi chiria terenului, costul clădirilor, structurilor și echipamentelor.

Un loc aparte în implementarea garanției de protecție a creditorilor îl ocupă capitalul de rezervă, a cărui sarcină principală este acoperirea eventualelor pierderi și reducerea riscului creditorilor în cazul înrăutățirii situației economice. Capitalul de rezervă se constituie în conformitate cu procedura stabilită de lege și are un scop strict desemnat. Într-o economie de piață, acționează ca un fond de asigurare creat pentru a compensa pierderile și a proteja interesele terților în cazul unui profit insuficient de la întreprindere înainte ca capitalul autorizat să fie redus.

Codul civil al Federației Ruse prevede cerința ca, începând cu al doilea an de funcționare al unei întreprinderi, capitalul său autorizat să nu fie mai mic decât activele nete. Dacă această cerință este încălcată, atunci întreprinderea este obligată să reducă (reînregistreze) capitalul autorizat, aducându-l în conformitate cu valoarea activelor nete (dar nu mai puțin decât valoarea minimă). Formarea capitalului de rezervă este obligatorie pentru societățile pe acțiuni cuantumul minim al acestuia nu trebuie să fie mai mic de 15% din capitalul autorizat.
Spre deosebire de capitalul de rezervă, care se constituie în conformitate cu cerințele legale, fondurile de rezervă, create în mod voluntar, sunt constituite exclusiv în modul stabilit de documentele constitutive sau politicile contabile ale întreprinderii, indiferent de forma organizatorică și juridică a dreptului de proprietate.

Următorul element al capitalului propriu este capitalul suplimentar, care arată creșterea valorii proprietății ca urmare a reevaluărilor activelor imobilizate și a construcției neterminate a organizației, efectuate prin hotărâre a guvernului, numerar și proprietăți primite în valoare de excesul valorii lor peste valoarea acțiunilor transferate pentru ei și nu numai. Capitalul suplimentar poate fi utilizat pentru a majora capitalul autorizat, a rambursa pierderea bilanțului pentru anul de raportare și, de asemenea, poate fi distribuit între fondatorii întreprinderii și în alte scopuri. În acest caz, procedura de utilizare a capitalului suplimentar este determinată de proprietari, de regulă, în conformitate cu documentele constitutive atunci când se analizează rezultatele anului de raportare.

În entitățile comerciale, apare un alt tip de capital social - rezultatul reportat. Rezultat reportat - profit net (sau o parte a acestuia) nedistribuit sub formă de dividende între acționari (fondatori) și neutilizat în alte scopuri. De obicei, aceste fonduri sunt folosite pentru a acumula proprietatea unei entități comerciale sau pentru a-și completa capitalul de lucru sub formă de numerar gratuit, adică gata pentru o nouă cifră de afaceri în orice moment. Rezultatul reportat poate crește de la an la an, reprezentând o creștere a capitalului propriu pe baza acumulării interne. În creșterea și dezvoltarea societăților pe acțiuni, profiturile reportate de-a lungul anilor ocupă un loc lider printre componentele capitalului propriu. Valoarea acestuia este adesea de câteva ori mai mare decât capitalul autorizat.

Capitalul este baza oricărei afaceri. Există un număr mare de abordări cu privire la modul în care structura sa ar trebui să fie formată și ajustată. Alegerea unei anumite metodologii este determinată pe baza unei varietăți de factori. Cu toate acestea, în toate cazurile, sarcina managerilor și proprietarilor de întreprinderi se rezumă la optimizarea structurii capitalului și adaptarea acesteia pentru a asigura cel mai înalt nivel de profitabilitate a afacerii. Ce metode pot fi folosite pentru asta? Cum se determină structura optimă de capital a unei companii?

Esența structurii capitalului

Care este structura capitalului unei întreprinderi? Acest termen se referă cel mai adesea la relația dintre sursele de fonduri (aceasta poate fi fie capitalul propriu al organizației, fie capitalul împrumutat) care sunt implicate în activități de afaceri. În unele cazuri, împrumuturile pe termen scurt pot fi excluse din structura capitalului unei întreprinderi. Astfel, va conține surse care sunt utilizate în scopul finanțării pe termen lung a activităților de afaceri. Excepție fac împrumuturile pe termen scurt care sunt emise în mod regulat. Acestea pot include, de asemenea, structura capitalului întreprinderii. Fondurile proprii și cele de credit, în primul rând, diferă în ceea ce privește nivelul rentabilității cerute.

Sursele structurii capitalului

Există, de obicei, 3 tipuri principale de surse în structura de capital a unei organizații - fonduri împrumutate, active bazate pe valori mobiliare și câștiguri reportate.

În ceea ce privește primul element, structura acestuia este formată cel mai adesea din împrumuturi și obligațiuni emise de întreprindere. În acest caz, dobânda plătită pentru ambele tipuri de împrumuturi este de obicei inclusă în costul de producție. Titlurile de valoare pot fi reprezentate prin acțiuni de diferite tipuri - de exemplu, ordinare și preferate. Rezultatul reportat, prin care se poate forma și structura de capital a unei întreprinderi, presupune reinvestirea ulterioară în anumite domenii de producție.

Factori de structura capitalului

Să luăm acum în considerare principalii factori care pot influența procesul de formare a structurii capitalului. Cercetătorii moderni identifică următoarea listă a acestora:

caracteristicile industriei ale segmentului de activitate al întreprinderii;
caracteristicile ciclului de viață al organizației;
conditiile pietei;
rentabilitatea modelului de afaceri;
preferințele managerilor și proprietarilor.

În ceea ce privește prima componentă - caracteristicile industriei segmentului de activitate în care își desfășoară activitatea compania, trebuie remarcat că structura de capital a întreprinderii în acest caz poate depinde de intensitatea resurselor de producție, de nevoia companiei de împrumuturi frecvente sau, dimpotrivă, autonomie financiară exprimată, caracteristici ale operațiunilor de producție.

În ceea ce privește ciclul de viață al unei companii, companiile în creștere se caracterizează printr-o pondere mai vizibilă a capitalului împrumutat, în timp ce în organizațiile mature predomină adesea capitalul propriu.

Condițiile de piață sunt un alt factor important care influențează modul în care poate fi construită structura de capital a unei întreprinderi. Dacă mediul pentru desfășurarea activităților economice este favorabil, atunci firmele, de regulă, apelează mai activ la fondurile împrumutate, iar creditorii sunt mai dispuși să le emită. La rândul său, cu factori negativi de piață devine mai dificilă obținerea de împrumuturi. În acest caz, structura de capital a companiei va fi dominată de fondurile proprii.

Nivelul profitabilității afacerii este un alt factor important. Dacă este suficient de mare, atunci creditorii vor fi mai loiali companiei, drept urmare cota de capital împrumutat poate crește. Și invers - dacă profitabilitatea afacerii este scăzută, atunci acordarea de împrumuturi va fi, în primul rând, inadecvată, din cauza faptului că dobânda pentru acestea poate fi chiar mai mare decât profitabilitatea și, în al doilea rând, creditorii, cel mai probabil, nu vor fi suficient în acest caz sunt înclinați să construiască parteneriate cu compania.

Specificul fiscalității este un alt factor important sub influența căruia se construiește structura de capital a unei întreprinderi. Dacă ratele de plată pentru profit sunt scăzute sau compania se poate bucura de anumite beneficii, atunci diferența dintre costul capitalului propriu și capitalul de credit poate scădea. Astfel, compania își poate permite să se împrumute mai mult, inclusiv prin emiterea de obligațiuni.

Specificul luării deciziilor de către proprietarii și managerii companiei influențează și modul în care se va forma structura de capital a companiei. Antreprenorii pot fi mai mult sau mai puțin loiali împrumuturilor sau emiterii de obligațiuni pentru a atrage capital extern. Acest factor poate fi de natură subiectivă și să nu fie corelat cu caracteristicile obiective ale proceselor de afaceri care apar în întreprindere. Dar ținând cont de faptul că, în unele cazuri, setul de parametri relevanți poate fi interpretat în moduri diferite, decizia cu voință puternică a managerilor sau proprietarilor, chiar dacă se bazează pe o abordare personală a luării deciziilor privind dezvoltarea afacerii, se transformă adesea în a fi cel mai corect.

Combinarea acestor factori predetermina abordarea managerilor sau proprietarilor cu privire la modul în care întreprinderea va forma raportul optim dintre capitalul propriu și datoria, precum și resursele prin care structura financiară a capitalului întreprinderii va fi adusă la valorile cerute.

Optimizarea structurii capitalului

Să studiem acum aspectul care reflectă modul în care resursele în cauză pot fi optimizate. Am aflat factorii care influențează modul în care este determinată compoziția și structura capitalului unei întreprinderi. Următoarea noastră sarcină este să luăm în considerare modalitățile prin care managerii sau proprietarii pot identifica cel mai corect raport dintre elementele relevante care formează resursele financiare ale companiei.

Optimizarea structurii de capital a unei întreprinderi presupune o procedură de calculare a raportului dintre fondurile de capital propriu și de credit, în care se realizează valori maxime, care reflectă valoarea de piață a companiei și, de asemenea, se realizează proporții optime între indicatorii de sustenabilitate ai companiei. companie și nivelul rentabilității capitalului pe care îl deține.

Ce tipare identifică experții ruși moderni în ceea ce privește rezolvarea acestei probleme? În primul rând, se recomandă să se acorde atenție faptului că activitățile de afaceri ale unei întreprinderi, de regulă, se desfășoară în cadrul unor cicluri de viață specifice. Adică, optimizarea structurii de capital a unei întreprinderi presupune, în primul rând, rezolvarea acestei probleme în contextul stadiului actual de dezvoltare a afacerii.

Printre cele mai dinamice etape de implementare a activităților antreprenoriale se numără lansarea unei afaceri și „promovarea” acesteia în faza inițială. În acest caz, managerii și proprietarii vor trebui să depună mult efort în găsirea de investiții, împrumuturi și alte resurse pentru creșterea capitalizării companiei. La etapa adecvată de dezvoltare a afacerii, dinamica structurii de capital a întreprinderii poate fi ajustată destul de rapid în favoarea creșterii ponderii fondurilor împrumutate. Cert este că dacă sunt implicați, managerii și proprietarii vor avea la dispoziție lichiditatea necesară. Obținerea acestuia în volume similare folosind fondurile proprii poate necesita mult mai mult timp. În plus, structura capitalului propriu al unei întreprinderi este adesea caracterizată de restricții privind rotația activelor. În timp ce atunci când procesează împrumuturi sau emit obligațiuni, managerii au la dispoziție doar resurse foarte lichide.

Totodată, condițiile de acordare a creditelor sunt de mare importanță. Dacă rata dobânzii la acestea este suficient de mare - proporțională cu profitabilitatea, atunci întreprinderea, într-un fel sau altul, va trebui să se dezvolte pe cheltuiala sa. Cel puțin până când creditorii sunt gata să liberalizeze condițiile de împrumut.

La rândul său, în stadiul de stabilizare a afacerii, este posibil să nu fie nevoie de împrumuturi pentru organizație. În acest caz, structura capitalului propriu al întreprinderii va fi caracterizată prin prezența unui volum suficient de active, astfel încât managerii să le poată utiliza pentru investiții și alte scopuri.

Factorii crizei

O economie de piață se dezvoltă în cicluri, inclusiv în cele de criză. O întreprindere ca subiect independent al activităților comerciale poate întâmpina, de asemenea, dificultăți în unele cazuri. Dacă compania este în criză, atunci structura surselor de capital ale întreprinderii poate fi revizuită și de proprietari și manageri.

Ce tip de resurse vor fi considerate de bază – împrumutate sau proprii – se determină pe baza multor factori. De exemplu, dacă o companie se bazează în mare măsură pe refinanțare – când unele împrumuturi sunt înlocuite cu altele în corelație cu anumite operațiuni de producție – atunci este probabil ca rata de levier să rămână ridicată. La rândul său, dacă modelul de afaceri al organizației nu implică refinanțare frecventă, atunci conducerea companiei poate alege o altă cale - acumularea propriului capital într-un volum cât mai mare posibil și refuzul de a atrage fonduri de credit.

În cazul unei crize, o întreprindere poate pierde profitabilitatea, solvabilitatea și competitivitatea. În acest caz, creditorii înșiși își pot reduce loialitatea față de afacere, iar managerii pur și simplu nu vor avea de ales decât să lucreze pentru a crește sau cel puțin a menține nivelul actual de capitalizare folosind fondurile proprii.

Cercetătorii notează că este extrem de dificil să se identifice criterii universale care să permită gestionarea optimă a structurii de capital a unei întreprinderi. Alegerea strategiei potrivite depinde de o combinație de factori, care pot afecta și afacerea în direcții diferite. Potrivit unui număr de analiști, specificul industriei activităților companiei ar trebui să fie considerat factor determinant. Astfel, regulile pentru strategiile de management al clădirilor, caracteristice afacerii bancare, au în unele cazuri aplicabilitate limitată în sectorul industrial – și invers. Există o diferență foarte semnificativă în abordările utilizate în companiile de producție și servicii. Numai pentru că, în primul caz, capitalul întreprinderii este caracterizat, de regulă, de venituri mari și profitabilitate scăzută, în al doilea - invers.

Într-o serie de cazuri, structura capitalului fix al unei întreprinderi devine un criteriu secundar pentru dezvoltarea afacerii. În primul rând vin tendințele care caracterizează dinamica schimbărilor în portofoliul financiar al companiei sau, de exemplu, indicatorii planificați.

Strategii conservatoare și liberale de management al afacerilor

Cercetătorii moderni identifică două abordări destul de polare pentru construirea unui model de afaceri pentru o întreprindere. Primul poate fi numit condiționat „conservator”. Presupune consolidarea maximă a resurselor proprii ale companiei și intensitatea minimă a contactului cu creditorii. A doua abordare este „liberală”. Este, de fapt, opusul primei și implică apelul cel mai activ la creditori și minimizarea volumului resurselor financiare proprii ale întreprinderii - de exemplu, sub formă de profit reportat. Să luăm în considerare specificul ambelor abordări mai detaliat.

Strategia conservatoare: avantaje și dezavantaje

Deci, prima opțiune pentru dezvoltarea afacerii este atunci când structura capitalului de lucru al unei întreprinderi este formată în primul rând pe baza resurselor proprii ale companiei. Principalul avantaj al acestei strategii este absența necesității decontărilor programate cu creditorul, ceea ce are ca rezultat o reducere vizibilă a riscurilor financiare ale organizației.

În același timp, experții recomandă ca managerii și proprietarii de întreprinderi să adopte o abordare echilibrată în evaluarea acestei stări de fapt. Se întâmplă atunci când proprietarii de afaceri cred în mod eronat că capitalul propriu al companiei este gratuit. Aceasta nu este o abordare complet corectă. În primul rând, pentru că orice capital care nu este pus în circulație este însoțit de un anumit profit pierdut. Cel puțin, din cauza inflației. În al doilea rând, dividendele devin plata efectivă a capitalului de care dispune compania. În acest sens, fondurile proprii ale organizației în unele cazuri pot fi mai scumpe în termeni reali decât împrumuturile. De exemplu, proprietarii de SRL din Rusia trebuie să plătească impozit pe venitul personal pe dividende, iar dacă profitabilitatea companiei este mai mică decât indicatorii corespunzători, atunci capitalul social poate începe să împovăreze compania - este mai bine să îl puneți în producție și, dacă este necesar, crește lichiditatea prin fonduri de credit. Desigur, cu o rată adecvată stabilită de bancă în raport cu acestea.

Dezvoltarea companiei în cadrul unei strategii conservatoare, potrivit analiștilor, reduce riscurile financiare, dar în același timp limitează sever perspectivele de expansiune a afacerilor pe piață. Dinamica sa, la rândul ei, poate deveni un criteriu semnificativ de stabilitate financiară. În plus, dacă o companie reușește să devină una care formează un sistem într-un anumit segment de piață, în cazul unei crize statul poate fi de acord să o ajute. La rândul său, o organizație va putea, cel mai probabil, să dobândească un astfel de statut dacă are cantitatea necesară de fonduri lichide pentru extinderea pieței. Care, cel mai probabil, vor fi împrumutate mai degrabă decât deținute - din nou, sub rezerva unei rate adecvate a dobânzii la împrumuturi.

Strategia liberală

Principalul avantaj al unei strategii liberale de dezvoltare a afacerii este capacitatea de a asigura o extindere pe piata la scara larga a companiei. Am remarcat unul dintre avantajele sale mai sus - compania poate deveni importantă sistemic și semnificativă pentru stat. În același timp, structura capitalului împrumutat al întreprinderii trebuie elaborată cu atenție de către managerii și proprietarii companiei. Aceasta poate viza, în primul rând, raportul optim între împrumuturile pe termen lung și pe termen scurt. Pe de altă parte, în cazul unor tendințe de criză sau a unei scăderi a veniturilor companiei din alte motive economice, povara datoriei asupra afacerii poate deveni excesiv de mare. Prin urmare, înainte ca trecerea la o strategie liberală să fie implementată în practică, managerii trebuie să efectueze o evaluare adecvată și echilibrată a structurii de capital a întreprinderii pentru corelarea cu povara financiară a companiei.

Să remarcăm că strategiile conservatoare și liberale sunt rareori găsite în forma lor pură. Mai mult, ele sunt adesea folosite alternativ de către companii, în funcție de factorii pe care i-am notat mai sus.

Metode de creștere a capitalului întreprinderii

Pe baza rezultatelor relevate de analiza structurii capitalului întreprinderii, managerii și proprietarii companiei pot dezvolta metode specifice prin care organizația poate crește lichiditatea. Esența lor poate fi diferită.

În ceea ce privește creșterea capitalului folosind fondurile proprii, acest lucru se poate face prin:

vânzările de fonduri care nu sunt utilizate în mod eficient, sunt considerate învechite sau insuficient de productive pentru o anumită afacere;
înăsprirea politicii de creanțe și îmbunătățirea colectării datoriilor din partea partenerilor;
optimizarea stocurilor si modernizarea productiei in vederea reducerii costurilor.

În ceea ce privește domeniul de lucru legat de utilizarea fondurilor împrumutate, activitățile pot fi după cum urmează:

căutarea celor mai bune condiții pentru refinanțarea creditelor curente;
rambursarea prioritară a creditelor cu rate mari;
emisiunea de obligațiuni cu rate optime ale cuponului.

Afacerile mari practică cel mai adesea o combinație a abordărilor notate sau le folosesc în corelație cu procesele specifice de afaceri, precum și activitățile diviziilor individuale de producție și ale ramurilor organizației. Introducerea anumitor abordări ale managementului capitalului întreprinderii este precedată de o analiză destul de aprofundată a indicatorilor financiari, a activităților diferitelor structuri ale companiei și de studiul factorilor economici externi.

Factorul politic în afaceri

În unele cazuri, influența condițiilor pieței poate fi mai semnificativă decât starea de fapt din cadrul companiei. Se întâmplă că alegerea unei anumite strategii care determină cum va arăta structura de capital a unei întreprinderi nu este determinată de motive economice, ci pur politice. În acest sens, analiza componentei economice poate juca un rol secundar. O întreprindere poate fi atât de eficientă pe cât dorește în ceea ce privește modelul său de afaceri, dar sub influența unui factor politic, acest lucru nu va conta prea mult.

Există multe interpretări ale termenului „capital”. Aproape toate se rezumă la trei domenii: material, monetar și forță de muncă. Citiți mai departe pentru mai multe detalii despre ce este structura capitalului în general și la o întreprindere în special.

Definiţie

În stadiul actual, termenul „structură de capital” include toate tipurile de fonduri proprii și împrumutate. Prima categorie ar trebui să includă nu numai banii investiți inițial, ci și rezervele acumulate ulterior și fondurile țintă. Capitalul împrumutat constă din leasing, credit comercial și datorii curente. Compoziția surselor de finanțare joacă un rol important în modelarea valorii unei întreprinderi.

Există patru concepte principale ale termenului „capital”:

tradiţional;
indiferența de structură;
compromite;
interese conflictuale.

Ele se bazează pe abordări alternative ale posibilității de optimizare și identificare a factorilor care afectează capitalul.

Concept tradițional

Constă în faptul că structura este creată luând în considerare costurile diferite ale elementelor individuale. Folosind exemplul întreprinderilor, aceasta înseamnă că costul strângerii fondurilor proprii este întotdeauna mai mare decât fondurile împrumutate. Acest lucru se datorează diferitelor niveluri de risc. Rentabilitatea fondurilor împrumutate este deterministă: rata dobânzii este determinată de părți într-o sumă fixă. Rentabilitatea fondurilor personale se formează în condițiile pieței pe baza rezultatelor activităților economice.

Structura de capital a unei întreprinderi achiziționate extern este garantată sub formă de garanții terților, garanții sau ipoteci. În cazul falimentului unei organizații, legislația țărilor prevede dreptul de a satisface creanțele creditorilor (în primul rând). Adică, utilizarea capitalului împrumutat duce la o scădere a prețului mediu ponderat al resurselor întreprinderii și la o creștere a valorii de piață a organizației. Aplicarea acestor principii în practică încurajează proprietarii să maximizeze volumele de împrumut și să reducă stabilitatea financiară.

Conceptul de indiferență

Se bazează pe presupunerea că structura optimă a capitalului nu depinde de creșterea valorii de piață a organizației. Dar ceea ce contează este randamentul bunurilor sale. Acest concept, care a fost dezvoltat de F. Modigliani și M. Miller, este de natură teoretică. În cercetările ulterioare, autorii au recunoscut că conceptele luate în considerare sunt încă interconectate.

Conceptul de compromis

Se bazează pe o serie de condiții contradictorii care determină nivelul de rentabilitate și risc, care trebuie luate în considerare într-un anumit fel în procesul de optimizare a structurii. În cadrul acestui domeniu, sunt evidențiate următoarele prevederi care nu au fost luate în considerare anterior:

Cheltuielile cu serviciul datoriei sunt deductibile din baza de impozitare. Prin urmare, costul capitalului împrumutat este întotdeauna mai mic, iar cererea pentru acesta, până la anumite limite, determină o scădere a prețului acestuia.
Odată cu creșterea ponderii fondurilor împrumutate, există posibilitatea falimentului organizației. Bancherii sunt nevoiți să reducă volumul împrumuturilor sau să solicite companiei să analizeze structura capitalului pentru a o optimiza.
Costul elementelor individuale ale surselor de finanțare strânse din exterior include nu numai costurile de deservire a datoriei, ci și costurile inițiale.

Din toate cele de mai sus, putem concluziona că proprietarii sau managerii aleg nivelul de profitabilitate și risc pe baza „preferințelor” lor.

Conceptul de interese conflictuale

Managerii primesc informații mai complete despre activitățile organizației în comparație cu proprietarii. Dacă acţionarii ar avea aceleaşi date, şi-ar putea gestiona fondurile mai corect. În acest fel, optimizarea structurii capitalului s-ar produce mai rapid.

Cu perspective de creștere favorabile, managerii vor încerca să satisfacă nevoia de finanțare prin strângerea de fonduri împrumutate. În caz contrar, capitalul va fi utilizat din surse externe, cum ar fi investiții suplimentare ale acționarilor.

Creditorii doresc să exercite controlul asupra utilizării fondurilor. Aceste costuri sunt transferate proprietarilor. Cu cât este mai mare ponderea capitalului împrumutat, cu atât este mai mare nivelul costurilor, costul mediu ponderat al fondurilor și prețul de piață al întreprinderii. Aceasta este definiția structurii capitalului.

Concepte moderne

Acestea se bazează pe următoarele condiții:

nivelul optim de profitabilitate și risc;
minimizarea costului mediu ponderat;
maximizarea preţului de piaţă al întreprinderii.

Prioritatea criteriilor specifice prin care se formează structura de capital a unei întreprinderi este determinată de conducere în mod independent. Dar nu există o abordare unică.

Optimizarea structurii capitalului constă în găsirea raportului dintre sursele de fonduri personale și împrumutate, care să asigure realizarea unui echilibru între rentabilitate și risc, minimizând media ponderată și valoarea de piață a organizației. În timp, acest raport se modifică, astfel încât este necesară ajustarea periodică a valorilor. Dinamica indicatorului depinde de rata dobânzii la credit, nivelul de impozitare, costurile tranzacției și alți factori.

Structura capitalului organizației

Principiul principal al formării surselor de finanțare este de a maximiza prețul organizației și de a găsi nivelul optim de pârghie financiară - capacitatea de a influența profiturile prin modificarea volumului datoriilor pe termen lung. Dinamica acestuia depinde de rata de creștere a profitului net față de venitul brut. Cu cât este mai mare, cu atât există mai puțină dependență între conceptele luate în considerare. Nivelul efectului de levier crește odată cu ponderea capitalului împrumutat. În același timp, profitabilitatea surselor de finanțare și nivelul de risc sunt în creștere. Așa arată structura financiară a capitalului.

Factori

Formarea optimă a structurii capitalului este un proces complex. De asemenea, ar trebui să ia în considerare capacitatea companiei de a rambursa datoriile din veniturile primite, sustenabilitatea fluxurilor de numerar și alți factori. De asemenea, ar trebui să țineți cont de caracteristicile sectoriale și teritoriale ale instituției, de obiectivele și strategiile, precum și de rata de creștere planificată. Se ia in considerare si structura existenta a fondului de rulment. Riscurile opțiunilor alternative de finanțare și ratele dobânzilor proiectate nu sunt întotdeauna mai accesibile decât fondurile proprii.

Managementul structurii capitalului a fost de asemenea de interes pentru finanțatorii autorizați - laureații Premiului Nobel M. Miller și F. Modigliani. Au ajuns la o concluzie unică. Într-o piață perfectă, cu acces egal la resursele de credit, structura capitalului nu depinde de costul strângerii fondurilor. Pe măsură ce crește ponderea finanțării prin datorii, riscurile organizației cresc. Acest lucru reduce toate beneficiile împrumuturilor la zero. Adică, managerii trebuie să se angajeze în gestionarea activelor. În practică, se acordă mult mai multă atenție problemei optimizării surselor de finanțare.

Acest paradox are și o explicație: condițiile reale sunt departe de condițiile ideale pe care Modigliani și Miller le-au inclus în teoria lor. Nu există piețe absolut eficiente, persoanele fizice și juridice au acces diferit la resursele de credit, dar există costuri de tranzacție. Prin urmare, pentru proprietarii în această etapă, structura optimă a capitalului are o prioritate mai mare. Mai mult, dobânda la împrumuturi poate fi atribuită costului de producție, adică exclusă din baza de impozitare.

Reguli

Creșterea ponderii fondurilor împrumutate în limite rezonabile poate reduce prețul capitalului strâns. Sarcina managementului financiar este de a găsi tocmai aceste restricții. Pentru a o rezolva, este necesar să se elaboreze principii după care va fi evaluată structura capitalului fix. Câteva reguli au fost deja formate în teoria secvenței lui Myers:

Este de preferat să finanțați compania din resurse proprii.
Organizațiile impun suma dividendelor.
Dacă volumul surselor proprii de finanțare este insuficient, compania trebuie să își reducă portofoliul de active.
Dacă nu puteți face fără finanțare externă, atunci este mai bine să începeți cu emisiunea celor mai sigure titluri de valoare și apoi să treceți la acțiuni.

Într-adevăr, structura capitalului unei întreprinderi este de așa natură încât obligațiunile sunt o sursă de finanțare mai accesibilă decât acțiunile. Întreprinderile recurg la emisii pentru a extinde producția cu riscuri de credit reduse.

Avantaje și dezavantaje

Structura de capital a marilor corporații este de obicei 70:30. Cu cât aveți mai multe capitaluri proprii, cu atât este mai mare independența dvs. financiară. Pe măsură ce capitalul datoriei crește, probabilitatea falimentului întreprinderii crește. Acest lucru îi obligă pe creditori să majoreze ratele dobânzilor pentru a compensa noile riscuri. În același timp, organizațiile cu o proporție mare de fonduri împrumutate au avantajele lor. Pentru aceeași sumă de profit, au o rentabilitate mai mare.

Echitate

Se formează din valoarea imobilului investit de proprietar. Calculat ca diferență între totalul activelor și pasivelor. Capitalul propriu are următoarele avantaje:

Ușurință de implicare: deciziile sunt luate de proprietari fără acordul altor entități.
Capacitate mai mare de a genera profit, deoarece nu este nevoie să plătiți dobândă la împrumuturi.
Asigură dezvoltarea durabilă a organizației, solvabilitatea acesteia și reduce riscul de faliment.

Dezavantajele capitalului propriu:

Volum limitat și oportunitate de extindere a activităților.
Cost ridicat.
Oportunitatea de a crește profitabilitatea nu este folosită.
Cel mai important lucru este că o întreprindere care nu utilizează împrumuturi are stabilitate financiară, dar este limitată în ritmul de dezvoltare.

Structura capitalului social constă din fondul de rezervă autorizat, suplimentar, și rezultatul reportat. Să aruncăm o privire mai atentă la fiecare dintre aceste elemente.

Capitalul autorizat este fondurile (proprietatea) investite la momentul înființării organizației. În funcție de forma de proprietate, aceasta poate fi numită depozit (parteneriat complet), acțiune (cooperativă) sau fond (întreprindere municipală). Determină ponderea fiecărui participant la conducerea organizației și garantează interesele creditorilor. Structura capitalului fix poate fi ajustată numai după modificări ale documentelor constitutive ca urmare a:

atragerea de fonduri de la participanți;
direcționarea profiturilor spre creșterea fondurilor;
primirea de subvenții de la agențiile guvernamentale;
retragerea participanților din întreprindere;
aducerea sumei de capital la valoarea activului net;
retragerea unei părți din fond.

Capitalul suplimentar este venitul creat ca urmare a:

tranzacționare (excesul prețului de emisiune al acțiunilor peste valoarea nominală);
reevaluarea activelor imobilizate;
dinamica cursului de schimb - diferența de evaluare a rublei a contribuției fondatorului în valută la data primirii sumei și cea indicată în documente;
sumele rezultatelor reportate;
proprietatea primită gratuit;
sarcini de la buget.

De fapt, acestea sunt fonduri generate ca urmare a modificărilor prețului de piață al proprietății. Ele nu pot fi orientate spre satisfacerea nevoilor organizației. Creșterea are loc doar pe hârtie.

Fond de rezervă

Acestea sunt fonduri destinate acoperirii pierderilor in lipsa altor posibilitati de compensare a acestora, plata dividendelor si veniturilor catre creditori in cazul in care nu exista suficient profit. Fondul de rezervă este o garanție a funcționării neîntrerupte a organizației. Valoarea acestuia nu poate depăși suma stabilită de proprietari și consemnată în acte. Chiar și la nivel legislativ, pentru societățile pe acțiuni și întreprinderile cu investiții străine se stabilește o dimensiune minimă a fondului și completarea anuală a acestuia (5% din profitul net). Fondatorii decid dacă structura capitalului de lucru al organizațiilor cu alte forme de proprietate va include sau nu rezerve.

Structura capitalurilor proprii include, de asemenea, un provizion pentru datorii îndoielnice. Este creat pe baza rezultatelor inventarierii conturilor de încasat. Suma este determinată separat pentru fiecare transport în funcție de solvabilitatea clientului. În cazul în care sumele generate nu sunt utilizate până la sfârșitul anului curent, acestea sunt supuse includerii în profitul anului.

În plus, pot fi create și alte fonduri țintă:

pentru plata concediilor, primelor, salariilor;
repararea echipamentelor;
costurile de producție pentru munca sezonieră;
service in garantie;
acoperind alte costuri.

Mărimea, structura și procedura lor de formare sunt reglementate și prin documente statutare și interne.

venituri reținute

Aceasta este diferența dintre veniturile primite de organizație și plata tuturor sumelor datorate, inclusiv impozitele și alte contribuții obligatorii. Acest profit este utilizat pentru valorificare și reinvestire în producție. Proprietarii pot retrage active în suma de fonduri câștigate. Dar dacă proprietarii consideră că este indicat să renunțe la veniturile curente în favoarea unor beneficii viitoare, atunci le pot lăsa în conturile organizației. Aceasta este reinvestire. Proprietatea proprietarilor crește doar ca urmare a creșterii cotei lor în capitalul organizației, iar întreprinderea are ocazia de a-și extinde amploarea activităților sale.

Valoarea capitalului propriu este cel mai important indicator al stabilității financiare a unei întreprinderi. Nivelul acestuia determină atractivitatea investițională a organizației. Prin urmare, problema administrării corecte a fondurilor proprii devine importantă în activitățile unei entități economice.

Structura capitalului datoriei

În procesul de dezvoltare, organizația are nevoia de a atrage noi fonduri. Capitalul împrumutat se formează prin împrumuturi, leasing, subvenții etc. Sursele de fonduri pot fi foarte diferite. Nu există un răspuns clar la întrebarea despre raportul dintre capitalul propriu și fondurile împrumutate în structura capitalului. Oamenii de știință americani cred că fondatorii sunt cei care ar trebui să finanțeze în primul rând organizația și să recurgă la împrumuturi doar la nevoie. Bancherii japonezi au o opinie contrară. Companiile cu o pondere mare a fondurilor împrumutate sunt mai atractive și, în consecință, băncile au mai multă încredere în ele.

În ceea ce privește întreprinderile rusești, structura capitalului lor împrumutat este dominată de împrumuturi pe termen scurt și lung (cu o perioadă de rambursare mai mare de 1 an). Sunt o resursă cu drepturi depline care este investită în proiecte de anvergură și se amortizează până la momentul rambursării. Acestea includ datorii la împrumuturi, obligațiuni emise și asistență rambursabilă. Astfel de fonduri sunt folosite pentru a finanța proprietăți durabile. Datoriile pe termen scurt sunt atrase pentru a acoperi nevoia de active curente. De obicei, acestea sunt rambursate în câteva luni. Acestea includ conturi curente de plătit pentru salarii, contribuții la buget și fonduri, avansuri primite, plata anticipată a comenzilor, datorii către furnizori etc. În teorie, unei întreprinderi nu îi este interzis să finanțeze un proiect pe termen lung cu împrumuturi pe termen scurt. Dar, în practică, acest lucru duce la o creștere a riscurilor de afaceri.

Capitalul împrumutat poate fi împărțit în purtătoare de dobândă (de exemplu, împrumuturi) și nepurtător de dobândă (datorii către furnizori etc.). Deci acest concept este foarte larg. Împrumuturile vă permit să acoperiți rapid lipsa de fonduri, dar în același timp indică faptul că întreprinderea este finanțată prin pasive. O pondere mare a împrumuturilor în structura capitalului este tipică pentru organizațiile cu o politică de finanțare agresivă. Eficacitatea utilizării lor este sarcina principală a managementului.

Concluzie

Pentru a sprijini activitățile organizației, sunt necesare fonduri. În primele etape de funcționare se utilizează capitalul autorizat. Dar, mai devreme sau mai târziu, organizația va trebui să strângă fonduri din surse externe. Societățile pe acțiuni își pot pune acțiunile la vânzare și pot atrage noi membri în organizație. Întreprinderile cu alte forme de proprietate trebuie să utilizeze împrumuturi și împrumuturi. Astfel de fonduri sunt atrase la un anumit procent pentru o perioadă predeterminată. Gestionarea corectă a structurii capitalului constă în găsirea echilibrului optim între capitaluri proprii și fondurile împrumutate, în care o creștere a profitabilității nu va avea loc în detrimentul unei creșteri puternice a riscurilor.