Acasă Lucru de la distanță și freelancing Structura pieței moderne de valori mobiliare. Rezumat: Structura pieței moderne de valori mobiliare

Structura pieței moderne de valori mobiliare. Rezumat: Structura pieței moderne de valori mobiliare

Piaţă valori mobiliare, în ciuda unității sale, poate fi împărțit în mai multe segmente, care sunt numite și piețe. Acestea sunt caracterizate de condiții specifice, participanți la tranzacționare și valori mobiliare tranzacționate pe acestea.

Piața valorilor mobiliare este împărțită în două tipuri:

1) primar;

2) secundar.

Dacă încerci să dai cel mai mult definiții generale, „piața primară” este un termen folosit pentru a descrie acele momente în care titlurile de valoare apar pentru prima dată pe arena publică, de obicei în schimbul numerarului.

Piața secundară este un termen folosit pentru a descrie când a doua tranșă și tranșele ulterioare de titluri de valoare în circulație apar în arena publică; este și piața pe care se tranzacționează valorile mobiliare care au intrat anterior pe piață.

Din punct de vedere legislativ piata primara a valorilor mobiliare este definită ca relația care se dezvoltă în cursul emisiunii (pentru valorile mobiliare de investiții) sau în timpul încheierii de tranzacții civile între persoanele care acceptă obligații în baza altor valori mobiliare și primii investitori, participanți profesioniști la piața valorilor mobiliare, precum și reprezentanții acestora.

Astfel, piața primară este piața primelor și repetate emisiuni de valori mobiliare, unde se realizează plasarea inițială a acestora în rândul investitorilor.

Pe piața primară a valorilor mobiliare se vând toate tipurile de titluri existente: acțiuni și obligațiuni ale întreprinderilor, titluri de stat pe termen scurt, obligațiuni guvernamentale cu împrumut în valută, instrumente financiare (diverse certificate emise de bănci, cambii). Vânzările pe piața primară se realizează prin magazine de stoc, precum și sistemul actual intermediari: brokeri si banci comerciale.

Cea mai importantă caracteristică a pieței primare este dezvăluirea completă a informațiilor către investitori, permițându-le să facă o alegere în cunoștință de cauză a securității pentru investiții. numerar. Toate activitățile de pe piața primară servesc la dezvăluirea de informații:

Intocmirea prospectului de emisiune, inregistrarea si controlul acestuia de catre autoritatile statului din punctul de vedere al caracterului complet al datelor prezentate;

Publicarea prospectului și a rezultatelor subscrierii etc.

O caracteristică a practicii interne este că piața primară a valorilor mobiliare încă predomină. Această tendință se explică prin procese precum privatizarea, înființarea de noi societăți pe acțiuni, finanțarea datoriei publice prin emiterea de valori mobiliare, reînregistrarea datoriei statului în valută prin piața de valori etc.

Piața primară include:

Piața de acțiuni;

Piața de obligațiuni.

Există două forme de piață primară a valorilor mobiliare:

Plasament privat;

Oferta publica.

Plasament privat caracterizat prin vânzarea (schimbul) de valori mobiliare către un număr limitat de investitori cunoscuți anterior fără o ofertă publică și vânzare.

Oferta publica - aceasta este plasarea valorilor mobiliare în timpul emiterii lor primare prin anunț public și vânzare către un număr nelimitat de investitori.

Echilibrul dintre ofertele publice și plasamentele private este în continuă schimbare și depinde de tipul de finanțare pe care o aleg întreprinderile dintr-o anumită economie, de schimbările structurale pe care le face guvernul și de alți factori.

Este foarte important de remarcat faptul că piața primară este piața pentru probleme noi și metoda pe care o folosesc majoritatea debitorilor pentru a strânge noi resurse. Pentru ca această piață să funcționeze cu succes, este vital ca economisitorii și investitorii să aibă încredere că își pun banii pe această piață din motive întemeiate. O piață primară slabă va submina lichiditatea pe piața secundară. Prin urmare, este necesar să se furnizeze informații corecte, astfel încât investitorii să poată face comparații cu alte forme de investiții și să decidă dacă să investească în fiecare nouă emisiune. Cu alte cuvinte, o piață primară bună trebuie să fie selectivă pentru a judeca valoarea.

Pe de altă parte, emitentul are nevoie de o piață primară bună pentru a se asigura că oferta de cumpărare a valorilor mobiliare ajunge la cea mai mare audiență posibilă de potențiali investitori, ceea ce ar trebui să îi permită obținerea celui mai favorabil preț pentru titlurile de valoare oferite.

Există mai multe metode de listare a valorilor mobiliare pe o piață primară organizată. Acestea includ:

1) invitație directă din partea companiei. Societatea invită publicul să subscrie pentru titlurile sale la un preț fix prin publicarea unui prospect; toate formalitățile și subscrierea necesare (garanția emisiunii) sunt efectuate de societatea emitentă (de obicei o bancă de investiții/societate de valori mobiliare);

2) oferta de vanzare. Această metodă poate fi utilizată în situația în care unul dintre acționarii inițiali sau existenți dorește să-și ofere acțiunile publicului. Societatea poate organiza un sindicat de bănci și firme de brokeraj care achiziționează întreaga emisiune pentru distribuție către clienții lor. Vechii acționari pot avea primul drept de a cumpăra acțiunile oferite;

3) oferta de licitatie. Investitorul este invitat să participe la un concurs de cumpărare de acțiuni la prețul minim. După termenul limită de depunere, consilierii financiari ai companiei calculează un preț de exercițiu care va permite companiei emitente să ridice suma maximă de finanțare necesară, prețul de exercitare poate fi mai mic dacă societatea vizează o gamă deosebit de largă de acționari (un număr mare de acţionari care deţin fiecare un număr mic de acţiuni) . Ca urmare a depunerii oferte competitive compania poate dobândi mult mai multe capitaluri proprii decât dacă ar permite investitorilor speculativi să profite din prima de tranzacționare în prima zi, ceea ce se poate întâmpla dacă prețul de emisiune este subpreț. Dacă cineva acționează ca asigurator pentru o emisiune, atunci aceasta (emisiunea) va fi vândută la prețul minim de ofertă;

4) plasament privat. O metodă prin care o bancă de investiții subscrie la acțiunile oferite după ce identifică un grup mic de clienți cărora le va revând apoi acțiunile. Sau banca de investiții poate fi folosită ca agent și poate fi responsabilă pentru găsirea investitorilor finali pentru compania emitentă. Această metodă este adesea mai ieftină pentru companie decât o ofertă publică, deoarece, deși prețul poate fi puțin mai mic pentru clienți (pentru a face investiția mai atractivă și pentru a compensa potențiala ilichiditate a acesteia), va fi totuși mai mic decât costul subscriere, care în acest caz nu este necesară.

Cu toate acestea, trebuie menționat că autoritățile de reglementare a valorilor mobiliare insistă în general pe protejarea intereselor investitorilor, ceea ce este determinat de cerința unui număr minim de acționari și a unui anumit procent de acțiuni care trebuie vândute publicului (de obicei 25%). Ultima cerință, de regulă, se realizează prin utilizarea unei a doua bănci de investiții sau a unei firme de brokeraj, care distribuie acțiunile. Folosirea unei metode precum găzduirea poate fi nu numai o metodă mai ieftină pentru lansările mici, ci și cea mai rapidă. Există, de asemenea, o probabilitate mai mare a unei probleme de succes, mai ales când există deja companii care stau la coadă pentru abonament sau vânzare, care pot absorbi toate fondurile disponibile;

5) preluare inversă prin emisiune condiționată de valori mobiliare. O metodă prin care o companie privată poate realiza listarea în situația în care o companie publică își oferă acțiunile în schimbul oportunității de a cumpăra activele companiei private; dacă interesul de control se duce la companie privată, atunci de fapt se poate considera că are privilegii în ceea ce privește strângerea de fonduri, întrucât a primit listare;

6) admiterea acţiunilor la cotaţie la bursă. Prin aceasta metoda nu este nevoie de emiterea de noi valori mobiliare, dar capitalul social al societatii trebuie sa fie suficient varsat pentru a avea acces la listare sau cotare la bursa. Trebuie înțeles că prin această formă de ofertă compania nu strânge niciun nou fond. O companie trebuie să furnizeze un document de admitere, dar, în general, nu este obligată să furnizeze un prospect decât dacă compania intenționează să emită acțiuni suplimentare sau să strângă fonduri după admitere.

Deși una dintre provocările principale cu care se confruntă piața valorilor mobiliare este de a oferi un mecanism eficient de strângere de capital pentru creșterea economică, este la fel de important să oferim oportunități de a câștiga o rentabilitate a riscului asumat de cei care furnizează capitalul.

Sub bursa secundara se referă la relaţiile care apar în timpul circulaţiei valorilor mobiliare emise anterior pe piaţa primară. Baza pieței secundare este alcătuită din tranzacții care formalizează redistribuirea sferelor de influență a investițiilor investitorilor străini, precum și din anumite tranzacții speculative.

Cea mai importantă caracteristică a pieței secundare este lichiditatea acesteia, adică posibilitatea tranzacționării cu succes și extinse, capacitatea de a absorbi volume semnificative de titluri într-un timp scurt, cu fluctuații mici ale ratelor și la costuri de vânzare reduse.

Piața secundară a valorilor mobiliare este împărțită într-o piață organizată (bursieră) și o piață neorganizată (la bursă sau „de stradă”).

Clasificarea pieței valorilor mobiliare în funcție de organizația de tranzacționare include:

piata valutara;

Piața de vânzare cu amănuntul;

Piața electronică.

Pe tipuri de titluri tranzacționate, în special, pe piata ruseasca astazi ies in evidenta:

1) piața valorilor mobiliare de stat;

2) bursa, în care, la rândul său, există trei segmente principale (uneori numite eșaloane): „blue chips” (cele mai lichide acțiuni ale celor mai mari companii rusești), acțiuni ale „al doilea eșalon”, care se apropie. acestea, dar nu au atins încă lichiditatea corespunzătoare și acțiunile întreprinderilor care practic nu apar pe piață;

3) piața locală a valorilor mobiliare (în mare parte obligațiuni municipale sau obligațiuni ale unei entități constitutive a federației);

4) piețe pentru cambii de la diferiți emitenți;

5) piețele derivate (în principal futures).

Cel mai dezvoltat este bursa. Se caracterizează printr-o cifră de afaceri ridicată, ceea ce face posibilă crearea unei infrastructuri foarte eficiente, care să-și asume majoritatea riscurilor și să accelereze semnificativ tranzacțiile și să reducă costurile unitare generale. Prețul pentru aceasta este standardizarea strictă a tranzacției, restricții stricte asupra activităților participanților pe piață și obligații sporite privind menținerea lichidității și a fiabilității.

Piața organizată (schimb) este o piață de tip licitație. Se caracterizează prin licitație publică, transparentă, concurență deschisă între cumpărător și vânzător, cu un mecanism de întocmire a ofertelor și ofertelor de vânzare, care poate servi drept bază pentru încheierea tranzacțiilor. Aceasta este circulația valorilor mobiliare pe baza unor reguli ferme și stabile între intermediarii profesioniști licențiați - participanții la piață în numele altor participanți la piață.

Piața de valori este tranzacționarea cu valori mobiliare la bursă. Aceasta este întotdeauna o piață de valori mobiliare organizată, tranzacționarea pe aceasta se desfășoară strict conform regulilor bursei și numai între intermediarii bursei, care sunt selectați dintre toți ceilalți participanți.

O piață organizată sau de schimb este epuizată de conceptul de bursă de valori ca o piață specială, organizată instituțional, pe care se tranzacționează valorile mobiliare în cea mai mare măsură. calitate superioarăși tranzacțiile efectuate de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare.

Piață neorganizată (gratuită, cu amănuntul, fără ghișeu) Aceasta este circulația valorilor mobiliare fără respectarea regulilor care sunt uniforme pentru toți participanții la piață. Comerțul are loc spontan, în contact între vânzător și cumpărător. Informațiile despre tranzacțiile finalizate nu sunt înregistrate.

În cazurile în care tranzacțiile sunt mici, este încă neprofitabilă să le executați prin sisteme mari de tranzacționare specializate. Acest lucru se datorează unor parametri pur economici. În acest caz, cumpărătorul merge direct la dealer și cumpără hârtia direct de la acesta. Ca exemplu, putem indica multe dintre băncile noastre care vând obligațiuni de economisire către public. Acesta este un segment special al pieței valorilor mobiliare, care diferă de piața valutară în multe privințe. Se numește piața cu amănuntul (over-the-counter) (OTS - piață din engleza Over the Counter - tranzacționare din spatele ghișeului).

Să remarcăm că uneori pe piața over-the-counter, dimpotrivă, se fac tranzacții foarte mari, de exemplu, cumpărarea și vânzarea unui pachet de control. În general, aceasta este o piață pentru tranzacții individuale, nestandardizate.

Piața over-the-counter este tranzacționarea valorilor mobiliare ocolind bursa de valori, sfera de circulație a valorilor mobiliare care nu sunt admise la cotație pe burse. Noi emisiuni de valori mobiliare sunt, de asemenea, plasate pe piața over-the-counter. Piața over-the-counter este organizată de dealeri, care pot fi sau nu membri ai bursei de valori.

O piață organizată necesită ca acțiunile și obligațiunile oferite spre vânzare să fie supuse unei înregistrări speciale și să satisfacă un set de conditii suplimentare furnizarea maximă de informații de afaceri despre afacere pentru securitate financiară care exact aceste acte sunt emise. Cumpărarea și vânzarea acestora se realizează printr-o aplicație la bursă, iar toate aspectele procedurale aferente sunt strict reglementate de regulile acestei burse și de legislația statului.

Piața liberă în acest sens nu impune cerințe stricte vânzătorilor și cumpărătorilor. Există norme legislative care asigură un control complet asupra activităților de afaceri. În aceeași măsură ca și pe piața organizată, companiile emitente de valori mobiliare poartă răspundere administrativă și penală pentru înșelarea sau inducerea în eroare a cumpărătorului. Intermediarii acționează în conformitate cu regulile și reglementările oficiale pentru serviciul clienți, iar cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare în sine este supusă înregistrare legalăși este de natură absolut legală.

O piață de valori mobiliare organizată – un sistem de burse de valori – are următoarele caracteristici esențiale:

1) tranzacțiile se fac frecvent;

2) nu există aproape niciodată un decalaj mare între prețul cererii și prețul ofertei;

3) tranzacțiile sunt efectuate într-un timp scurt, de regulă, nu există fluctuații semnificative de preț;

Toate acestea sunt asigurate de un set de acțiuni organizaționale țintite.

Este necesar ca cercul deținătorilor de valori mobiliare ai fiecărei companii să fie cât mai larg. În plus, tranzacțiile de cumpărare și vânzare pe termen scurt ar trebui încurajate în toate modurile posibile. Pentru alții factor important este prezenta unui numar mare de companii mari, dar firmele mijlocii si mici trebuie sa fie reprezentate pe piata organizata.

De asemenea, trebuie remarcat faptul că piața organizată are capacitatea de a se autoaccelera și de a se autoîncetini. O piata activa creeaza impresia de lichiditate usoara a titlurilor, ceea ce stimuleaza achizitionarea acestora. În plus, atrage cu o varietate de oportunități, ceea ce crește numărul de tranzacții pe bază de credit.

O piata libera a valorilor mobiliare poate fi caracterizata ca o piata care nu are o locatie anume, tranzactiile in care se desfasoara in afara bursei. O altă denumire - piața de telefonie - indică metoda principală de efectuare a tranzacțiilor.

Acestea includ următoarele:

Probleme care vizează un cerc restrâns de potențiali cumpărători, care necesită metode speciale de distribuție;

Lansări mici;

Hârtii cu un preț foarte mare;

Valori mobiliare în care oferta corespunde cererii, adică cumpărătorul este cunoscut pe scară largă și este ușor să distribuiți hârtiile;

Valori mobiliare emise cu privire la garanția imobiliară;

Lucrări strâns legate de complexe economice regionale sau infrastructură socială și de producție;

Formă de emisiune fără hârtie atunci când emitentul nu dorește să își facă reclamă.

Tranzactiile cu actiuni se desfasoara si pe piata libera. companii mari care circulă în sistemul de schimb.

Principalii participanți la piața liberă sunt birourile de brokeraj-dealer, care se caracterizează printr-o specializare relativ îngustă în tipuri de valori mobiliare și tranzacții, precum și băncile și companiile de investiții. La rândul lor, băncile sunt împărțite în bănci de investiții, a căror activitate principală este subscrierea la distribuirea de acțiuni și obligațiuni ale diferitelor corporații, și bănci comerciale, care se ocupă în principal de vânzarea de obligațiuni federale și locale pe piața liberă. Un număr semnificativ de tranzacții pe piața liberă sunt efectuate nu pe bază de comision, ci pe bază de net (sau dealer). Aceasta înseamnă că serviciile sunt furnizate clienților de dragul veniturilor din diferența de prețuri - din revânzarea ulterioară a titlurilor de valoare de către dealer la un preț mai mare sau din cumpărarea acestora pentru clienți la un preț mai mic.

Piața liberă se află întotdeauna nu numai sub controlul statului, ci și sub controlul asociației care reunește aceste entități ale pieței. În toate țările capitaliste dezvoltate, participanții la piața liberă, ca și participanții la burse de valori, sunt supuși nu numai controlului legal, ci și profesional și al calificărilor.

Comisioanele de pe piața liberă nu sunt standardizate în niciun fel. reguli generale. De fapt, comisioanele variază de la valori minime pe piața organizată până la 5% (și uneori mai mare) din valoarea tranzacției pe piața liberă.

Piața secundară este formată din două părți. Una dintre aceste părți poate fi descrisă ca o piață pentru valori mobiliare „utilizate”. A doua parte constă în emisiuni suplimentare de valori mobiliare deja în circulație, indiferent dacă emisiunea are ca rezultat strângerea de noi fonduri sau nu.

Următoarele sunt metodele utilizate pentru a obține listarea pentru noi emisiuni de valori mobiliare existente care sunt deja listate:

1) listare prin executare sau conversie. Valorile mobiliare noi sau emisiunile noi de titluri deja listate pot fi listate prin exercitarea unei opțiuni asupra acțiunilor noi (scheme de bonus pentru angajați sau executivi) sau prin conversia unui titlu listat într-o altă formă de titlu, sau prin subscrierea de warrants pentru conversie în altă formă titluri de valoare;

2) eliberarea drepturilor. Compania dorește să strângă fonduri suplimentare prin emiterea și listarea unei noi emisiuni de acțiuni ordinare, supuse unor condiții preferențiale, la un preț fix (de obicei ușor sub prețul actual de piață). Dacă unul dintre acționari nu dorește să achiziționeze aceste drepturi, acestea pot fi vândute în afara companiei, iar prima, adică suma care depășește prețul de emisiune, va fi creditată în contul acționarului care refuză;

3) oferta deschisă. Oferta este înaintată acționarilor, invitându-i să subscrie pentru achiziționarea de acțiuni suplimentare la un preț fix, dar (spre deosebire de o emisiune de drepturi) numărul de acțiuni achiziționate nu va depinde neapărat de numărul de acțiuni pe care acționarul le deține deja. Acest proces are ca rezultat un preț mai mare deoarece acționarii dispuși să plătească mai mult vor primi mai multe acțiuni. Din perspectivă de reglementare, există un compromis între principiul preempționării și faptul că societatea strânge fonduri suplimentare;

4) probleme de bonus sau capitalizare. Acțiunile sunt create prin capitalizarea rezervelor și distribuite gratuit acționarilor existenți proporțional cu numărul de acțiuni pe care le dețin deja.

Valorile mobiliare pot fi tranzacționate pe piețele tradiționale și computerizate (electronice).

Pe piața electronică, tranzacționarea se realizează prin retele de calculatoare, unind intermediarii de acțiuni relevanți într-o singură piață de calculatoare, care se caracterizează prin:

Lipsa unui loc fizic unde vânzătorii și cumpărătorii se întâlnesc;

Automatizarea completă a procesului de tranzacționare pentru a vă introduce ordinele de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în sistemul de tranzacționare.

Piețele electronice de valori mobiliare au apărut mai târziu decât bursele - odată cu apariția comunicațiilor moderne și a informaticii. În prezent, cifra de afaceri a acestora este comparabilă cu cea a bursei de valori. Au existat mai multe sisteme de acest fel în Rusia, dar astăzi doar sistemul comercial rusesc funcționează efectiv.

Tranzacționarea acestuia se realizează de către brokeri și dealeri profesioniști, uniți în asociația PAUFOR (Asociația Profesională a Participanților bursa Rusia) și NAUFOR (Asociația Națională a Participanților la Bursa Rusă). In acestea sisteme de tranzacționare tranzacționarea are loc în acțiuni blue chip (RTS) și acțiuni de nivel al doilea (RTS-2). Diferența față de tranzacționare cu acțiuni consta in principal in mecanismul de executare a tranzactiilor: prin setarea in sistem electronic cotează pentru titlul de valoare de care este interesat, traderul market taker contactează direct market maker-ul care a emis cotația și încheie o tranzacție standardizată.

Piețele de instrumente derivate. Merită menționat în mod special rolul organizatorului tranzacționării pe piețele derivate. Întrucât un contract futures reprezintă o obligație reciprocă de a cumpăra (respectiv de a vinde) titlul suport la un anumit moment și la un preț prestabilit, rolul organizatorului comercial este în primul rând acela de a asigura îndeplinirea acestei obligații. Acest lucru se realizează prin constituirea unei garanții speciale - marjă - de către ambele părți la tranzacție. În cazul în care una dintre părți nu își îndeplinește obligațiile, marja este utilizată pentru a compensa cealaltă parte pentru pierdere.

Piața valorilor mobiliare este o colecție relaţiile economice, apărute între diferite entitati economice privind mobilizarea şi plasarea capitalului liber în procesul de emitere şi circulaţie a valorilor mobiliare.
Capitalul fictiv este capitalul reprezentat în titluri de valoare care aduc în mod regulat venituri proprietarilor lor sub formă de dividende sau dobânzi și fac mișcări independente pe piața valorilor mobiliare care sunt diferite de capitalul real.

Funcții și tipuri de piețe de valori mobiliare.

Functii:
1.funcții generale ale pieței:
-comercial, legat de realizarea de profit din operațiuni pe piața valorilor mobiliare
- funcţia preţului – se asigură procesul de formare a preţurilor pieţei, mişcarea constantă a acestora etc.
- funcția de informare, adică aducerea de informații despre obiectele de tranzacționare participanților la piața valorilor mobiliare
- reglementare, i.e. crearea de reguli de comerț și participare la acesta, o procedură de soluționare a litigiilor dintre participanți, stabilirea priorităților și formarea organelor de conducere și control.
2. Funcții specifice:
- redistributiv - fondurile sunt redistribuite între ramuri de producție și domenii de activitate
- funcţia de asigurare a preţului şi riscuri financiare.

Tipuri de piete:
I Piața primară - asociată cu emisiunea de valori mobiliare și la aceasta participă proprietarii primari.
Piața secundară – presupune circulația valorilor mobiliare emise anterior (transferul drepturilor de la un proprietar al unui titlu la altul)
II Piața organizată - circulația valorilor mobiliare pe baza regulilor stabilite de organele de conducere între intermediari profesioniști licențiați - participanți la piața valorilor mobiliare în numele altor participanți.
Piață neorganizată – circulație a valorilor mobiliare fără conformitate reguli uniforme
III Piața valutară, adică tranzacționarea valorilor mobiliare la burse (organizată)
Piața over-the-counter (de stradă) - tranzacționarea cu valori mobiliare ocolind bursele de valori (organizate sau neorganizate).
IV Piața de numerar – o piață cu executare imediată a tranzacțiilor în 1-2 zile lucrătoare.
Piata derivatelor este o piata pe care se incheie diverse tipuri de tranzactii cu o perioada de executie mai mare de 2 zile.
V Piaţa tradiţională
Piata computerizata.

Participanții la piața valorilor mobiliare:
Persoanele fizice sau organizațiile care vând sau cumpără valori mobiliare sau deservesc circulația sau decontările acestora asupra acestora sau acestea sunt persoane care intră în anumite relații economice între ele în ceea ce privește circulația valorilor mobiliare.

Grupuri de participanți la piața valorilor mobiliare:
Emitenți – emit titluri în circulație.
Investitorii cumpără valori mobiliare.
Intermediarii de acțiuni sunt comercianți care asigură comunicarea între emitenți și investitori pe piața valorilor mobiliare: organizații care desfășoară activități de brokeraj (în numele și pe cheltuiala clientului); organizații care desfășoară activități de brokeraj (cumpărare și vânzare de valori mobiliare pe cheltuiala proprie sau pe cheltuiala companiei pe care o reprezintă); activitati de administrare a valorilor mobiliare.
Organizații care deservesc piața valorilor mobiliare: organizatori ai pieței valorilor mobiliare, și anume organizații bursiere și bursiere; centre de decontare (case de compensare, centre de compensare – sistem de decontare reciprocă); depozitarii – furnizează servicii de depozitare a valorilor mobiliare; registratori – țin registre ale acționarilor și ale altor proprietari de valori mobiliare; organizații de știri implementarea de sisteme informatice si analitice pentru sprijinirea investitiilor.
Organisme de stat care reglementează și monitorizează piața valorilor mobiliare: agenții guvernamentale, Ministerul Finanțelor, Banca Centrală, alte ministere și departamente.

Listarea este un sistem de susținere a pieței care creează cele mai favorabile condiții pentru o piață organizată, permite identificarea celor mai fiabile și de înaltă calitate a valorilor mobiliare și modalități de creștere a lichidității acestora. Procedura de listare înseamnă permisiunea de a participa la tranzacționarea anumitor valori mobiliare.

8. Piața valutară: esență și structură.

Piața valutară din Federația Rusă este reprezentată de organizații precum:
1. Banca Centrală a Federației Ruse
2. MICEX
3. banci comerciale autorizate (care au licenta de la Banca Centrala pentru tranzactii valutare).

Piața valutară este împărțită după același principiu ca și piața valorilor mobiliare: organizată și neorganizată, valutară și over-the-counter.
Pe piata valutara sunt în circulație valorile valutare, care includ: valută străină; titluri de valoare în valută străină, precum și metale pretioase cu excepția bijuteriilor și a altor produse de uz casnic, precum și a resturilor de astfel de produse.
Tranzacții valutare:
curent - transferuri către și dinspre Federația Rusă de valută străină pentru efectuarea plăților fără plata amânată pentru exporturi și importuri, precum și împrumuturi pentru o perioadă de cel mult 180 de zile (aceasta include primirea și acordarea de împrumuturi financiare, transferuri de dobânzi, dividende) și alte venituri din depozite, împrumuturi pentru investiții și alte operațiuni legate de mișcarea capitalului); transferuri non-comerciale ( salarii, pensii etc.)
tranzacţiile valutare legate de mişcarea capitalului. Acestea includ: investiții directe, investiții de portofoliu; transferuri pentru plata drepturilor de proprietate și a altor drepturi asupra bunurilor imobiliare; acordarea și primirea de împrumuturi financiare pe o perioadă mai mare de 180 de zile.
alte tranzactii valutare.

Piața valorilor mobiliare este un ansamblu de relații economice privind emisiunea și circulația valorilor mobiliare ca instrumente de finanțare și dezvoltare economică. Pe piața valorilor mobiliare, marfa sunt valori mobiliare. Prin urmare, RCB este o piață de tranzacționare cu valori mobiliare. RCB este o parte integrantă a pieței financiare.

Structura RCB. În funcție de momentul sosirii pe piață a valorilor mobiliare, acesta este împărțit în primar și secundar. Pentru prima dată, valorile mobiliare apar pe piața primară, unde sunt vândute de emitenți primilor proprietari. Toate operațiunile ulterioare cu banca centrală. apar pe piata secundara. C.b. nu pot apărea pe piaţa secundară fără a trece prin piaţa primară.

În funcţie de formele de organizare a tranzacţiilor cu valori mobiliare. Există bursă și piață de valori mobiliare over-the-counter. În funcție de tipul de hârtie vândut. Există piața monetară (titlurile de valoare cu o perioadă de valabilitate de până la 1 an) și piața de capital (obligațiunile de valoare cu o perioadă de valabilitate mai mare de 1 an). Entitățile comerciale își satisfac nevoile de capital de lucru, de regulă, pe piața monetară și de capital de investiții pe termen lung - pe piața de capital.

Funcțiile RCB:

1) prin emiterea de valori mobiliare, economiile persoanelor fizice și juridice sunt convertite în investiții și utilizate pentru extinderea și dezvoltarea producției;

2) cu ajutorul RCB, capitalul este transferat din industriile îmbătrânite în industrii noi, de înaltă tehnologie. Ca urmare, structura producției devine rațională;

3) prin cumpărarea și vânzarea de acțiuni are loc o schimbare de proprietate între acționari;

4) prin cumpărarea și vânzarea de titluri de creanță se modifică componența creditorilor și se asigură plata datoriilor;

5) prin emiterea de valori mobiliare se acoperă deficitul bugetelor de stat și municipale;

6) odată cu dezvoltarea pieței valorilor mobiliare, capitalul de risc (capital de risc) crește, ceea ce permite dezvoltarea de noi industrii și deținătorii de valori mobiliare să primească venituri mari;

7) cu ajutorul pieței valorilor mobiliare, investitorii au posibilitatea de a asigura riscuri prin încheierea de diverse tranzacții și utilizarea instrumentelor financiare derivate.

Participanții la piața valorilor mobiliare includ participanții direcți ai acesteia, precum și organismele de stat și publice care o reglementează și o controlează. Participanții direcți la piața valorilor mobiliare sunt împărțiți în intermarket și intramarket.

Participanții la intermarket - acestea sunt persoane care participă la lucrările sau la deservirea lucrărilor pe mai multe piețe simultan, inclusiv pe piața regională. Astfel de persoane includ, de obicei, diferite grupuri de investitori, informații, consultanță, agenții de rating și alți profesioniști care oferă serviciile necesare participanților pe mai multe piețe simultan.

Participanții în interiorul pieței - acestea sunt persoane care lucrează în principal sau exclusiv pentru RCB. Aceștia sunt împărțiți în participanți pe piață neprofesioniști și profesioniști.

Participanți neprofesioniști pe piață - Aceștia sunt emitenți și orice investitori care lucrează pentru RCB.

Participanți profesioniști ai RCB- sunt persoane care desfasoara activitati profesionale in aceasta piata. numai dacă există o licență specială pentru a furniza un anumit tip de servicii profesionale pe o anumită piață. Acestea includ:

brokeri - sunt organizații care intră în tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare pentru clienții lor pe cheltuiala clienților înșiși;

dealerii - sunt organizații care vând și cumpără valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie pe baza prețurilor anunțate de acestea;

companii de administrare - acestea sunt organizații care desfășoară managementul încrederii a valorilor mobiliare și a investițiilor V fondurile clienților;

registratorii - acestea sunt organizații care țin liste (registre) deținătorilor de valori mobiliare;

depozitarii - acestea sunt organizații care stochează și/sau înregistrează valorile mobiliare ale participanților la piață;

organizații de compensare - acestea sunt organizații care furnizează servicii de decontare participanților la piața valorilor mobiliare;

organizatori de piata - Acestea sunt organizații care facilitează (creează condițiile necesare) încheierea tranzacțiilor pe piața valorilor mobiliare.

6.1. Structura pieței valorilor mobiliare

Piața valorilor mobiliare este o parte a pieței financiare (o altă parte este piața creditelor bancare), unde are loc emisiunea și cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare. Este, de asemenea, un indicator economie de piatași principala sa pârghie financiară.

Prin natura circulaţiei valorilor mobiliare se poate considera ca primar, adică reprezentând plasarea inițială a valorilor mobiliare emise în rândul investitorilor de pe piața financiară și cum secundar unde sunt cumpărate și vândute valori mobiliare emise anterior.

În plus, în conformitate cu practica mondială, piața valorilor mobiliare este împărțită în două piețe care sunt în mare măsură independente una de cealaltă: organizat(schimb) și gratuit(OTC). ÎN vedere generală conceptul de „piață organizată” presupune tranzacții încheiate la o bursă de valori, în timp ce conceptul de „piață liberă” presupune tranzacții cu valori mobiliare din afara bursei, care sunt efectuate între un cumpărător și un vânzător prin intermediari.

O piață organizată necesită ca acțiunile și obligațiunile oferite spre vânzare să fie supuse unei înregistrări speciale și să îndeplinească un set de condiții suplimentare care să ofere informații comerciale maxime despre afacerea pentru al cărei sprijin financiar sunt emise aceste valori mobiliare. Cumpărarea și vânzarea acestora se realizează printr-o aplicație la bursă, iar toate aspectele procedurale aferente sunt strict reglementate de regulile acestei burse și de legislația statului.

Să ne oprim mai în detaliu asupra elementelor de bază ale funcționării unei piețe de valori mobiliare organizate și libere.

O piață a valorilor mobiliare organizată - un sistem de burse de valori - are patru caracteristici esențiale:
· tranzactiile se fac frecvent;
· nu există aproape niciodată un decalaj mare între prețul cererii și prețul ofertei;
· tranzacțiile sunt efectuate într-un timp scurt, de regulă, nu există fluctuații semnificative de preț;

Toate acestea sunt asigurate de un set de acțiuni organizaționale țintite.

În primul rând, este necesar ca cercul deținătorilor de valori mobiliare ai fiecărei companii să fie cât mai larg. În plus, tranzacțiile de cumpărare și vânzare pe termen scurt ar trebui încurajate în toate modurile posibile. Un alt factor important este prezența unui număr mare de companii mari, dar firmele mijlocii și mici trebuie să fie reprezentate pe piața organizată.

Piața liberă reprezintă o a doua zonă, nu mai puțin importantă, pentru distribuirea și circulația resurselor investiționale. În unele tipuri de titluri este inferior, dar în altele este semnificativ superior sistemului de schimb. Acest lucru se aplică în primul rând obligațiunilor guvernamentale și municipale, acțiunilor multor bănci, companiilor de asigurări și investiții. Alături de acestea, pe piața liberă circulă de obicei un număr imens de emisiuni care, din diverse motive, nu pot fi tranzacționate la bursă. Acestea includ următoarele:
· lansări care vizează un cerc restrâns de potențiali cumpărători, care necesită metode speciale de distribuție;
· lansări mici;
· hartii cu pret foarte mare;
· titluri în care oferta se potrivește cu cererea, adică cumpărătorul este cunoscut pe scară largă și este ușor de distribuit titlurile;
· valori mobiliare emise cu privire la titlurile de valoare imobiliare;
· lucrări strâns legate de complexe economice regionale sau infrastructură socială și de producție;
· formă de emisiune fără hârtie, atunci când emitentul nu dorește să facă publicitate.

Tot pe piata libera se fac tranzactii cu actiuni ale marilor companii care circula in sistemul valutar.

Principalii participanți la piața liberă sunt birourile de broker-deale, care se caracterizează printr-o specializare relativ restrânsă în tipuri de valori mobiliare și tranzacții, precum și băncile și companiile de investiții. La rândul lor, băncile sunt împărțite în bănci de investiții, a căror activitate principală este subscrierea la distribuirea de acțiuni și obligațiuni ale diferitelor corporații, și bănci comerciale, care se ocupă în principal de vânzarea de obligațiuni federale și locale pe piața liberă.

Un număr semnificativ de tranzacții pe piața liberă sunt efectuate nu pe bază de comision, ci pe bază de net (sau dealer). Aceasta înseamnă că serviciile sunt furnizate clienților de dragul veniturilor din diferența de prețuri - din revânzarea ulterioară a titlurilor de valoare de către dealer la un preț mai mare sau din cumpărarea acestora pentru clienți la un preț mai mic.

Piața liberă se află întotdeauna nu numai sub controlul statului, ci și sub controlul asociației care reunește aceste entități ale pieței.

În toate țările capitaliste dezvoltate, participanții la piața liberă, ca și participanții la burse de valori, sunt supuși nu numai controlului legal, ci și profesional și al calificărilor.În concluzie, trebuie menționat că comisioanele pe piața liberă nu sunt reglementate de reguli generale. De fapt, comisioanele variază de la valori minime pe piața organizată până la 5% (și uneori mai mare) din valoarea tranzacției pe piața liberă.

În toate țările capitaliste dezvoltate, participanții la piața liberă, ca și participanții la burse de valori, sunt supuși nu numai controlului legal, ci și profesional și al calificărilor. Piața valorilor mobiliare - este un ansamblu de relaţii economice privind emisiunea şi circulaţia valorilor mobiliare, precum şi formele şi modalităţile acestei circulaţii. reprezintă sfera de implementare a relaţiilor economice exprimate

, și face parte din piața financiară în care capitalul este acumulat și apoi investit în sectorul real al economiei.

- o piață independentă pe care se tranzacționează valorile mobiliare.

Cele mai importante sarcini ale pieței valorilor mobiliare sunt asigurarea redistribuirii intersectoriale flexibile a resurselor investiționale, atragerea investițiilor către întreprinderi, crearea condițiilor pentru stimularea economisirii și investiția ulterioară a acestora.

Până în prezent, în Belarus a fost creat un cadru legislativ și legal pentru piața valorilor mobiliare: Codul civil al Republicii Belarus; Legile Republicii Belarus: „Cu privire la valorile mobiliare și bursele de valori”, „Cu privire la societățile pe acțiuni, societățile cu răspundere limitată„, „Cu privire la verificările personalizate de privatizare ale Republicii Belarus”, „Cu privire la denaționalizare și privatizare proprietatea statuluiîn Republica Belarus”, „Cu privire la activitățile de depozitare și la depozitarul central de valori mobiliare în Republica Belarus”;

Acte legislative ale Republicii Belarus privind problemele pieței valorilor mobiliare, care sunt reglementate prin decrete ale Președintelui Republicii Belarus, rezoluții ale Consiliului de Miniștri al Republicii Belarus, Comitetului pentru Valori Mobiliare de Stat al Republicii Belarus , Banca Națională a Republicii Belarus, Ministerul Finanțelor din Republica Belarus, Ministerul Proprietății de Stat al Republicii Belarus și alte ministere și departamente, având dreptul de a reglementa activitățile pieței valorilor mobiliare sau de a fi participanții săi.

Legea Republicii Belarus „Cu privire la valorile mobiliare și la bursele de valori” din 28 iunie 1996 prevede următoarea definiție a valorilor mobiliare: „Titlurile de valoare (acțiuni, obligațiuni) sunt documente care atestă drepturile de proprietate sau relațiile de împrumut exprimate în acestea și realizate prin prezentare sau transfer. proprietar de valori mobiliare în raport cu emitentul.”

Cu toate acestea, în conformitate cu Cod civil din Republica Belarus, adoptată la 7 decembrie 1998 și intrat în vigoare la 1 iulie 1999, titlurile de valoare includ „obligațiuni de stat, obligațiuni, cambii, cec, depozit și certificate de economii, registrul de economii bancar la purtător, conosament, acțiuni, titluri de privatizare și alte documente care sunt clasificate drept valori mobiliare de legislația privind valorile mobiliare sau în modul stabilit de aceasta.”

Reglementările „Cu privire la titlurile derivate”, aprobate la 21 ianuarie 1997 de Banca Națională a Republicii Belarus, includ, de asemenea, opțiuni, futures și warrants ca titluri tranzacționate pe teritoriul republicii.

Tipuri de titluri de valoare:

1. Promovare- un titlu care indică aportul unei anumite acțiuni la capital societate pe actiuniși, în virtutea acesteia, conferă proprietarului său dreptul de a primi o cotă-parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividend, precum și, cu excepția anumitor cazuri, dreptul de vot asupra adunarea generală acţionarilor.

2. Legătură- un tip de titluri emise de stat, autorități municipale, companii, bănci, corporații ca obligație de creanță pentru a atrage fonduri suplimentare.

3. cambie- un bilet la ordin scris emis de împrumutatul de bani (trăgătorul) creditorului său (titularul cambiei) și care atestă dreptul acestuia de a cere, după o anumită perioadă de timp, plata de către trăgător a sumei de bani indicate; in factura.

4. Verifica- tipul titlului, document monetar stabilit prin lege un formular care conține o comandă scrisă de la proprietarul unui cont curent, curent sau de altă natură (trag de cecuri) către instituția de credit în care se află contul pentru a plăti titularului cecului o anumită sumă de bani specificată în acest document.

5. Mandat- 1) bon de magazie, care este un act de proprietate fata de care bursa de mărfuri se fac tranzactii si se fac decontari.

2) dreptul de a cumpăra acțiuni în viitor (după emiterea acestora) la un preț fix.

6. Foaia de transport- un document care conține termenii contractului de transport de mărfuri pe mare, eliberat de transportatorul maritim expeditorului în momentul recepției mărfurilor pe navă și care atestă acceptarea mărfurilor pentru transportul pe mare.

Funcțiile pieței valorilor mobiliare: funcțiile generale ale pieței inerente oricărei piețe și cele specifice care deosebesc piața valorilor mobiliare de alte piețe.

Funcțiile generale ale pieței includ:

Comercial;

stabilirea prețurilor;

informativ;

de reglementare.

Funcții specifice:

Asigură atragerea temporară gratuită resurse financiare entitățile de afaceri și fondurile populației pentru investiția ulterioară a acestora în producție, servicii etc., promovează punerea în comun a capitalului prin corporatizare, precum și emiterea de titluri de creanță (obligațiuni, cambii, certificate de depozit);

Prin intermediul pieței valorilor mobiliare se realizează redistribuirea fondurilor și a resurselor financiare între entitățile de afaceri și sectoarele economiei, precum și mișcarea capitalului din industrii și întreprinderi ineficiente către altele mai eficiente.

Piața valorilor mobiliare servește drept unul dintre autoritățile de reglementare circulatia banilorși relațiile de credit.

Statul, prin emiterea diferitelor tipuri de titluri de stat, acoperă deficitul bugetului de stat cu mijloace neinflaționiste (fără probleme monetare și de credit);

Piața valorilor mobiliare oferă asigurare (acoperire) a riscurilor financiare și a riscurilor de investiții.

Utilizarea instrumentelor pieței valorilor mobiliare vă permite să gestionați mai eficient starea financiaraîntreprinderilor.

Structura pieței valorilor mobiliare: piețele primare și secundare. Piața primară a valorilor mobiliare combină proiectarea unei noi emisiuni de valori mobiliare și plasarea inițială a acestora în rândul investitorilor, adică achiziția de valori mobiliare de către primii proprietari.

Piața secundară a valorilor mobiliare se referă la relațiile care apar în timpul circulației titlurilor de valoare emise și plasate anterior pe piața primară.

Segmentul de piață secundar: bursele care asigură tranzacționarea regulată a valorilor mobiliare, lichiditatea acestora, determinarea prețului etc.

Bursele de valori reprezintă o piață bursieră de valori mobiliare organizată instituțional, în care se tranzacționează valori mobiliare de cea mai bună calitate și în care își desfășoară activitatea participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare.

Piața over-the-counter acoperă tranzacții cu valori mobiliare efectuate în afara burselor și este un sistem computerizat de tranzacționare cu valori mobiliare cu reguli simplificate pentru admiterea valorilor mobiliare, participanților și tehnologiilor de tranzacționare.

Piața valorilor mobiliare din Republica Belarus constă din următoarele segmente principale:

Titluri de valoare corporative (acțiuni, obligațiuni);

Titluri de stat (GKO, GDO);

Valori mobiliare municipale (împrumuturi de obligațiuni pentru locuințe),

Valori mobiliare ale băncilor comerciale.

Cecuri de privatizare personalizate (PPV) „Proprietate”.

In republică a fost creată infrastructura pieței valorilor mobiliare. Elementele sale includ în primul rând schimburile și sistemul de depozitare.

OJSC „Moneda și Bursa de Valori din Belarus” este singura din republică platforma de tranzactionare, pe baza căruia a fost creat un sistem național de tranzacționare valutară pe toate segmentele principale ale pieței financiare: valutar, acțiuni și derivate.

Certificat de depozit al băncilor comerciale din Republica Belarus - o garanție care atestă valoarea depozitului efectuat către băncile comerciale din Republica Belarus și drepturile deponentului ( persoană juridică, antreprenor individual) pentru a fi primit la expirare Termen limită suma depozitului (depozitul) și dobânda aferentă acestuia în băncile comerciale ale Republicii Belarus, inclusiv în oricare dintre sucursalele (sucursala) acesteia.

Titlurile de stat ale Republicii Belarus sunt titluri de creanță de stat emise pentru a acoperi deficitul bugetului de stat și plasate prin licitații închise.

Regulament guvernamental piata valorilor mobiliare. Printre principalele agentii guvernamentale, care definesc regulile de activitate pe piata valorilor mobiliare, includ:

Președintele, Adunarea Națională, Consiliul de Miniștri, care formează piața de valori pe baza adoptării legilor și reglementărilor relevante, elaborează o strategie pentru dezvoltarea pieței valorilor mobiliare din republică și monitorizează dezvoltarea acesteia.

Banca Națională și Ministerul Finanțelor din Republica Belarus, îndeplinesc două funcții. Prima functie este reglementarea propriu-zisa a pietei de valori prin publicarea actelor legislative. Al doilea este participarea directă pe piața valorilor mobiliare.

Comitetul de Stat pentru valorile mobiliare ale Republicii Belarus, ale căror funcții includ:

Reglementarea de stat, controlul și supravegherea pieței valorilor mobiliare, emiterea și circulația acestora, precum și activitățile profesionale în domeniul valorilor mobiliare;

Înregistrarea emisiunilor de valori mobiliare;

Licențiere activitati profesionale asupra titlurilor de valoare;

Ministerul Proprietății de Stat al Republicii Belarus determină procedura de emitere și difuzare a cecurilor de privatizare și, de asemenea, selectează întreprinderile supuse corporatizării, reglementează și controlează activitățile fondurilor de cecuri și investiții, înregistrează emisiunile de valori mobiliare ale acestora și titluri de valoare ale întreprinderilor corporatizate;

Ministerul Economiei, Comitetul Fiscal de Stat, Comitetul Vamal de Stat, emitând acte legislative și de reglementare referitoare la funcționarea pieței de valori.