Период окупаемости собственного капитала показывает. Точка безубыточности ведения хозяйства. Собственный капитал и инвесторы

Период окупаемости капитала

Период окупаемости капитала Т - это отношение капитала Ксоб к сумме чистой прибыли и амортизации.

Определяем по формуле (65) период окупаемости капитала Т, лет:

Т = Ксоб/(Пч + Рам), (65)

Этот параметр показывает, через сколько лет окупятся вложенные в данное предприятие средства Ксоб при неизменных условиях производственно-финансовой деятельности.

Т = 1 339 218,00/1 326 687,16 = 1,009 года = 1 год 1 месяц

Точка безубыточности ведения хозяйства

Концепция безубыточного ведения хозяйства может быть выражена в виде простого вопроса:

Сколько единиц продукции необходимо продать для возмещения произведенных для этого затрат.

Соответственно, цены на продукцию устанавливаются таким образом, чтобы возместить все условно-переменные затраты и получить надбавку, достаточную для покрытия условно-постоянных затрат и получения прибыли.

Как только будет продано количество единиц продукции Qкр, достаточное для того чтобы возместить условно-постоянные и условно-переменные затраты (полную себестоимость), каждая проданная сверх этого единица продукции будет приносить прибыль, причем прирост количества данной прибыли зависит от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре полной себестоимости.

Таким образом, как только объем проданных единиц продукции достигнет минимального значения, достаточного для покрытия полной себестоимости, предприятие начинает получать прибыль, которая растет быстрее, чем этот объем. Аналогичный эффект наблюдается в случае сокращения объемов хозяйственной деятельности, т. е. темпы снижения прибыли и увеличения убытков опережают темпы уменьшения объемов продаж. Определение точки безубыточного ведения хозяйства показано на рисунке:

Расчет точки безубыточности ведется отдельно для каждого вида (А, В, С) выпускаемой продукции.

Для выяснения точки безубыточности затраты, связанные с производством и реализацией каждого вида продукции, необходимо разделить на условно-постоянные и условно-переменные.

Исходя из данных об издержках производства, рассчитанных ранее по методике, принимается, что условно-переменными Рупер, руб., являются издержки: Рм.п.б.нi, Рзорi, Рздi, Рснi.

К условно-постоянным Рупос, руб., расходам на весь объем следует отнести: Рамi, Рам.нi, Рарi, Рэкi, Рц.нкi, а также часть накладных расходов Рнкi полной себестоимости по изделию Спi , относящуюся к общезаводским и коммерческим расходам, которую можно вычислить из выражения Рнкi = (Спi - Сцi). Условно-постоянные расходы Рупос рассчитываются на объем выпуска каждого вида продукции.

Определяем по формуле (66) условно-переменные Рупер издержки:

Рупер = Рм.п.б.нi + Рзорi + Рздi + Рснi, (66)

Рупер А = 280,51 + 168,96 + 20,28 + 49,20 = 518,95 руб.,

Рупер В = 228,81 + 41,64 + 5,00 + 12,12 = 287,57 руб.,

Рупер С = 104,24 + 28,16 + 3,38 + 8,20 = 143,98 руб.

Определяем по формуле (67) накладные расходы Рнкi:

Рнкi = Спi - Сцi, (67)

Рнк.А = 950,96 - 565,20 = 385,76 руб.,

Рнк.В = 393,25 - 305,08 = 88,17 руб.,

Рнк.С = 257,55 - 150,87 = 106,68 руб.

Определяем по формуле (68) условно-постоянные Рупос расходы:

Рупос = Рамi + Рам.нi + Рэкi + Рц.нкi + Рнкi, (68)

Рупос А = 42,12 + 3,11 + 1,00 + 0,02 + 385,76 = 432,01 руб.,

Рупос В = 16,50 + 0,75 + 0,24 + 0,01 + 88,17 = 105,67 руб.,

Рупос С = 6,18 + 0,53 + 0,17 + 0,01 + 106,68 = 113,57 руб.

При этом точка безубыточности по изделию по формуле (69):

Qкр А = 432,01*2400/(2150 - 518,95) = 636 шт./год,

Qкр В = 105,67*3500/(490-287,57) = 1827 шт./год,

Qкр С = 113,57*4500/(590 - 143,98) = 1146 шт./год

Все данные по экономическому анализу деятельности предприятия заносим в таблицу 9.

Таблица 9 - Результаты экономического анализа деятельности предприятия

Показатель	Обозначение	Единица измерения	Значение
Капиталоотдача
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Рентабельность продукции А
Рентабельность продукции В
Рентабельность продукции С
Рентабельность активов
Рентабельность собственного капитала
Период окупаемости капитала			1,009 г. (1год 1 месяц)
Точка безубыточности по изделию А
Точка безубыточности по изделию В
Точка безубыточности по изделию С

наиболее часто измеряется в годах. Также показатель можно отобразить в днях, неделях, месяцах, кварталах и т.д.

Объяснение сущности показателя

Период окупаемости собственного капитала – наиболее важный для собственников коэффициент. Значение показателя отображает период, в течение которого их капитал окупится. Это значит, что использование собственного капитала позволит сгенерировать чистую прибыль, которая равна его текущей сумме. Рассчитывается показатель как соотношение среднегодовой суммы собственного капитала к сумме чистой прибыли за год.

Нормативное значение:

Нормативное значение полностью зависит от соображений собственников об эффективности использования их капитала. Если компания является коммерческой организацией и собственники создали ее для генерации прибыли, то определить качество использования собственного капитала можно, сравнивая текущую окупаемость с окупаемостью за альтернативными направлениями вложения средств. Наиболее простой способ – сравнить окупаемость собственного капитала в исследуемом субъекте хозяйствования и окупаемость инвестиций в различные финансовые инструменты (депозитный вклад, диверсифицированный портфель акций и т.д.). Если окупаемость собственного капитала значительно ниже значений за альтернативными направлениями, то она неудовлетворительная.

Конечно, отрицательное значение показателя является неприемлемым и говорит о снижении благосостояния собственников.

При анализе необходимо рассмотреть показатель в динамике, ведь стабильное снижение окупаемости будет говорить о постоянном повышении эффективности работы компании.

Направления решения проблемы нахождения показателя вне нормативных пределов

Как и в случае с прочими показателями рентабельности, окупаемость формируется под влиянием абсолютно всех сфер деятельности компании. Исходя из формулы расчета, снижать окупаемость можно путем повышения эффективности использования финансовых ресурсов, что позволит вернуть часть собственного капитала собственникам, либо путем обеспечения роста чистой прибыли. Для повышения последнего необходимо предпринять меры максимизации дохода или снижения расходов.

Формула расчета:

Период окупаемости собственного капитала = Среднегодовая стоимость собственного капитала / Чистая прибыль (убыток) (1)

Период окупаемости собственного капитала = 100/ Рентабельность собственного капитала (2)

Среднегодовая стоимость собственного капитала = Сумма собственного капитала на начало года/2 + Сумма собственного капитала на конец года/2 (3)

Пример расчета:

Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»

Единица измерения: тыс. руб.

Период окупаемости собственного капитала (2016 г.) = (1503 /2+1494 /2)/ 491= 3,05 г.

Период окупаемости собственного капитала (2015 г.) = (1494 /2+1403 /2)/ 473= 3,06 г.

Таким образом, эффективность работы компании ОАО «Веб-Инновация-плюс» является высокой, а окупаемость собственного капитала составляет около 3,05 года. Это значительно выше окупаемости альтернативных инструментов. Доходность вложений в ценные бумаги сейчас является низкой. Поэтому считаем, что управление собственным капиталом находится на должном уровне.

Разберем рентабельность собственного капитала . В иностранных источниках коэффициент рентабельности собственного капитала обозначается как ROE – Return On Equity (или Return on shareholders’ Equity), и показывает долю чистой прибыли в собственном капитале предприятия.

Начнем с определения экономической сущности коэффициента рентабельности собственного капитала, затем приведем формулу расчета, как для отечественной, так и для зарубежных форм бухгалтерской отчетности и не забудем еще и поговорить о нормативах данного показателя.

Рентабельность собственного капитала. Экономическая сущность показателя

Для кого нужен данный коэффициент рентабельности собственного капитала?

Это один из важнейших коэффициентов, используемый инвесторами и собственниками бизнеса, который показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Как использовать коэффициент рентабельности собственного капитала?

Как было сказано выше, данный показатель используется инвесторами и собственниками предприятия для оценки собственных инвестиций в него. Чем выше значение коэффициента, тем инвестиции более доходные. Если же рентабельность собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься над целесообразностью и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем. Как правило, значение коэффициента сравнивается с альтернативными вложениями средств в акции других предприятий, облигаций и, в крайнем случае, в банк.

Важно отметить, что слишком большое значение показателя может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия. Не забывайте главный закон инвестиций и бизнеса: больше доходность – больше риск.

Рентабельность собственного капитала. Формула расчета по балансу и МСФО

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала состоит из деления чистой прибыли предприятия на его собственный капитал:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, поэтому не забудьте умножить полученное значение на 100.

По отечественной форме бухгалтерской отчетности данный коэффициент будет рассчитываться следующим образом:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.2400/стр.1300

Данные для формулы берутся из «Отчета о прибылях и убытках» и «Баланса». Раньше в старой форме бухгалтерской отчетности (до 2011 года) коэффициент рассчитывался так:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.190/стр.490

По системе МСФО коэффициент имеет следующий вид:

Формула Дюпона для расчета рентабельности собственного капитала

Для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала зачастую используется формула Дюпона . Она разбивает коэффициент на три части, анализ которых позволяет лучше понять, что в большей степени влияет на итоговый коэффициент. Другими словами это трехфакторный анализ коэффициента ROE. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Коэффициент рентабельности собственного капитала (формула Дюпона) = (Чистая прибыль/Выручка) * (Выручка/Активы)* (Активы/Собственный капитал)

Формула Дюпона впервые была использована в финансовом анализе в 20-е годы прошлого века. Она была разработана американской химической корпорацией DuPont. Рентабельность собственного капитала (ROE) по формуле Дюпона делится на 3 составляющие: операционную эффективность (рентабельность продаж),
эффективность использования активов (оборачиваемость активов),
кредитное плечо (финансовый леверидж).

ROE (по формуле Дюпона) = Рентабельность продаж*Оборачиваемость активов*Кредитное плечо

По сути если все сократить, то получится описанная выше формула, но такое трехфакторное выделение составляющих позволяет лучше определить взаимосвязи между ними.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Пример расчета для ОАО «КАМАЗ»

Для оценки рентабельности собственного капитала необходимо получить финансовую отчетность исследуемой компании. На официальном сайте предприятия ОАО «КАМАЗ» за 4 последних года можно взять финансовые данные. Альтернативным вариантом является использование сервиса InvestFunds, который позволяет получить данные за несколько кварталов и лет. На рисунке ниже показан пример импорта данных по балансу.

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО “КАМАЗ”. Отчет о доходах

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО “КАМАЗ”. Балансовый отчет

Рассчитаем коэффициенты за 4 года:

Коэффициент рентабельности собственного капитала 2010 = -763/70069 = -0,01 (-1%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2011 = 1788/78477 = 0,02 (2%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2012 = 5761/77091 = 0,07 (7%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013 = 4456/80716 = 0,05 (5%)

Наблюдается рост показателя с -1% до 5% за 4 года. Тем не менее, вложения в акции данной компании не целесообразны, т.к. коэффициент рентабельности меньше чем вложение в альтернативные проекты. К примеру, в 2013 году банковская ставка по депозитам была около 10%. Эффективнее было вложить свободные денежные средства в депозит, чем в ОАО «КАМАЗ» (5%<10%).

Рентабельность собственного капитала. Норматив

В среднем значение ROE в США и Великобритании равняется 10-12%. Для инфляционных экономик значение коэффициента выше. По данным международного рейтингового агентства S&P коэффициент рентабельности капитала российский предприятий составил 12% в 2010 году, прогноз на 2011 года был – 15%, на 2012 – 17%. Отечественными экономистами считается, что 20% – нормальное значение для рентабельности собственного капитала .

Главный критерий оценки коэффициента рентабельности собственного капитала – это сравнение его с альтернативной доходностью, которую может получить инвестор от вложения в другие проекты. Как было разобрано в примере выше, вкладываться в ОАО «КАМАЗА» было не эффективно.

Страница
6

2. Прибыль до налогообложения – учитывает расходы (коммерческие, управленческие и другие) не учитываемые в валовой прибыли (140 строка форма №2).

Прибыль до налогообложения – основа для начисления налога на прибыль (20% от величины прибыли до налогообложения)

3. Чистая прибыль – (190 строка форма №2) результат хозяйственных деятельности и остаток дополнительных средств предприятия после отчислений в бюджет чистой прибыли – основа для формирования фондов предприятия и на акционерные предприятия – начисление дивидендных выплат

4. Нераспределённая прибыль – (470 строка форма №1) величина увеличивается величина собственного капитала предприятия за текущий год. Она определяется как прибыль после расчётов с акционерами и начисление по фонду материального стимулирования, а так же выплат по кредиту, срок наступления оплаты, которых был в соответствующем периоде

Рентабельность – относительный показатель, характеризующий отношение прибыли и затрат необходимых для её получения. Рентабельность характеризует относительную величину эффективности работы предприятия. Оценивается рентабельность по следующим коэффициентам:

1. Сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль реализованной продукции

2. Общая рентабельность – характеризует отношение величины валовой прибыли к выручке от реализации. Она показывает, какой результат производственной деятельности получен в каждом рубле выручки

3. Рентабельность собственного капитала

4. Экономическая рентабельность – характеризует оценку производственного результата, относительно каждого рубля, вложенного в активы предприятия.

Характеризует эффективность использования всех активов предприятия в процессе производственной деятельности

5. Фондорентабельность – характеризующий эффективность использования общих средств предприятия (190 строка)

6. Рентабельность основной деятельности – показывает отношение валовой прибыли к величине производимых затрат на производство

7. Рентабельность функционирующего капитала – характеризует эффективность капитала

8. Коэффициент устойчивости экономического роста – показывает, какими темпами увеличивается собственные капитал за счёт финансирования хозяйственной деятельности

Период окупаемости собственного капитал

Показывает число лет, в течении которых окупаются вложения собственного капитала в конкретное предприятия

Оценивает продолжительность окупаемости по состоянию хозяйственной деятельности предприятия на текущий период.

Анализ эффективности работы предприятия по моделям фирмы Дюпон

Модель, предложенная фирмой Дюпон представляет собой, комплексную оценку деятельности предприятия в возможности проведения по факторного анализа, т.е. определение влияний каждого рассматриваемого фактора на конечный результат, результирующим является показатель фактора рентабельности собственного капитала.

Финансовый риск – возможность потерь (выручки, собственного капитала, прибыли) в условиях экономической неопределённости

Группы рисков:

1. Зависящие от деятельности предприятия

2. Независящие от деятельности предприятия (рыночные/систематические риски)

Виды рисков:

1. Специфические риски

a. Риск снижения финансовой устойчивости вызван несовершенной структурой капитала, т.е. чрезмерной долей использования заёмных средств с высоким коэффициентом финансового левереджа

b. Риск неплатёжеспособности связан с невозможностью оплатить договорные обязательства в определённый срок и причиной его является низкая ликвидность активов предприятия (т.е. на расчётном счёте отсутствуют денежные средства)

c. Инвестиционный риск выражает возможность возникновения потерь в процессе инвестирования.

2. Составные части ИР:

3. - риск реального инвестирования

4. - риск финансового инвестирования или портфельный риск

5. - риск инновационного инвестирования связан с осуществлением проектов по внедрению инноваций

6. Риск связан с вложением венчурного капитала.

7. Все они связаны с возможной потерей капитала предприятия и входят в группу наиболее опасных

a. Депозитный риск отражает возможность не возврата депозитных вкладов или непогашения депозитных сертификатов

b. Кредитный риск. Банковский риск в условиях коммерческого предприятия проявляется как:

8. - риск неплатежей за поставленную продукцию

9. - риск не возврата авансовых платежей в случае отсутствия поставки товара

2. Риски независящие от деятельности предприятия

a. Инфляционные риски, которые характеризуются возможностью обесценивания реальной стоимости капитала в форме денежных активов, а так же ожидаемых доходов и прибыли предприятия

a. Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке, причём как депозитный, так и кредитный. Причиной этого риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования. С 1 июля 2009 года Центральные банки не могут самостоятельно изменить ставку государственного кредита без согласия заёмщика.

Ставка рефинансирования – ставка, по которой финансовый банк финансирует коммерческие рынки

b. Валютный риск связан с проведением внешнеэкономической деятельности и имеет 2 аспекта:

Риск выбора вида валюты

Риск колебания курса валюты

Эти риски сопровождают финансовые потери при экспортно-импортной операции

При снижении курса валюты потери несут экспортёры, при увеличении – потери несут импортёры.

c. Налоговый риск оказывает отрицательное воздействие на результаты финансовой деятельности и имеет следующие аспекты:

Риск введения новых видов платежей

Риск ограничения ставок действующих платежей

Риск отмены налоговых льгот

Риск изменения условий и времени уплаты налоговых платежей

d. Прочие виды рисков

Риск несвоевременного осуществления расчётно-кассовых операций

Риск хищения

Эмиссионный риск связан с тем, что реализация акций на открытом рынке производится по меньшей от запланированной стоимости акции

Политика управления финансовыми рисками

ПУФР представляет общую часть стратегии, заключённых в организации по выявлению и упреждению последствий рисков.

Задача

1. коэффициент абсолютной ликвидности

2. коэффициент капитализации

3. Период окупаемости собственного капитала

4. Рентабельность собственного капитала денежные средства – 9 700 тыс.руб.; краткосрочные обязательства – 22 100 тыс.руб.; долгосрочные обязательства – 6 000 тыс.руб.; капиталы и резервы – 39 000 тыс.руб.; прибыль от обычной деятельности – 19 600 тыс.руб.

Задача

На основании следующих данных бухгалтерского баланса строительной организации определить:

1. Рентабельность продаж

2. Производительность труда

3. Фондоотдача

4. Оборачиваемость дебиторской задолженности прибыль от продаж – 50 800 тыс.руб.; себестоимость – 120 000 тыс.руб.; коммерческие расходы – 3 200 тыс.руб.; управленческие расходы – 4 000 тыс.руб.; дебиторская задолженность – 990 тыс. руб.; выручка от реализации - 178 000 тыс.руб.; основные средства – 9 900 тыс. руб.; с.с.ч. – 37 человек

Задача

На основании следующих данных бухгалтерского баланса строительной организации определить:

1. Коэффициент финансовой устойчивости

2. Собственный оборотный капитал

3. Собственные и долгосрочные заемные средства

4. Оборачиваемость собственного капитала прибыль от продаж – 98 500 тыс.руб.; капталы и резервы – 42 200 тыс.руб.;

долгосрочные обязательства – 2 100 тыс.руб.; валюта баланса – 43 500 тыс. руб.; внеоборотные активы – 28 800 тыс.руб.

Задача

На начало отчетного периода значение коэффициента текущей ликвидности равно 2,4; значение коэффициента обеспеченности собственными средствами равно 0,6. На конец отчетного периода значение коэффициента текущей ликвидности равно 1,9; значение коэффициента обеспеченности собственными средствами равно 0,5.На основании этих данных сделать вывод о состоянии структуры баланса на начало и конец периода и рассчитать коэффициент утраты или коэффициент восстановления платежеспособности.

Задача

Определить тип финансовой устойчивости предприятия на основании следующих данных:

Собственные оборотные средства (СОС) – 162 000 тыс. р.;

Собственные и долгосрочные заемные средства (СДЗС) – 201 000 тыс. руб.;

Основные источники формирования запасов и затрат (ООС) – 319 000 тыс. руб.;

Запасы и затраты (ЗиЗ) – 274 900 тыс. р.

Задача

Используя данные бухгалтерской отчетности провести продажу части низколиквидных активов с учетом дисконта (запасов готовой продукции и избыточных производственных запасов)

Предложить варианты рационального использования полученных денежных средств

Задача

Используя данные бухгалтерской отчетности провести анализ дебиторской и кредиторской задолженности.

Провести взыскание части дебиторской задолженности путем переговоров с каждым контрагентом

Предложить варианты рационального использования мобилизованных денежных средств

Задача

Провести процедуру факторинговой операции или схемы взаимозачетов (с расчетами и описанием сделки)

Задача

Провести продажу части незавершенного строительства (замороженных или убыточных объектов)

Провести продажу краткосрочных финансовых вложений (с учетом дисконта)

Задача

Проанализировать необходимость применения аутсерсинга (субподряд)

Задача

Снизить издержки производства (постоянные и переменные)

Перечислить за счет каких издержек и по каким причинам это стало возможно

Задача

Провести конвертацию долгов в уставный капитал (продажа части пакета акций)

Изложить схему смены формы собственности

Провести допэмиссию акций, с разъяснением как и между кем они будут распределены.

Задача

Используя данные баланса, провести конверсию долгов путем преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочные ссуды, используя ставку рефинансирования.

Показать эффект от изменения структуры задолженности

Задача

Увеличение прочих доходов посредством сдачи в аренду неиспользуемых ОС.

Привести другие возможные источники доходов